20250925-天风证券-同仁堂-600085.SH-收入表现稳健_毛利率有望逐步修复_3页_920kb

总结

同仁堂（600085）2025年上半年实现营业收入97.69亿元，同比增长0.06%，归母净利润9.45亿元，同比下降7.39%，主要受行业周期调整和外部压力影响，但毛利率修复至43.99%，同比提升2.6个百分点，显示提质增效策略初见成效。医药工业板块收入增长1.38%，医药商业板块增长0.40%，聚焦品种品规培育与大品种战略。国际化布局持续推进，如苏合香丸获加拿大许可、金钗石斛散获香港注册，但盈利预测被下调，维持“买入”评级，风险包括销售不及预期、行业竞争加剧和政策波动。