20230324-群益证券-2月快递数据点评_线上消费助力快递件量复苏长期关注供给端效率提升_6页_953kb

2023年2月快遞行業數據點評總結

核心內容概述

2023年2月快遞行業數據顯示，行業業務量和收入均實現較大幅度增長，主要受益于線上消費的持續復蘇。然而，單票收入因春節錯期提前回落，行業整體表現呈現“量升價跌”的趨勢。在政策與市場雙重推動下，快遞行業正逐步從價格競爭轉向供給端效率提升，頭部企業在市場份額和盈利能力方面表現突出。

主要觀點

1. 快遞件量恢復明顯

• 2月快遞業務量完成91.8億件，同比增長32.8%。
• 1-2月累計業務量達164.0億件，同比增長4.6%。
• 線上零售持續復蘇，1-2月網上零售累計額達20,544億元，同比增長6.20%，為快遞件量增長提供支撐。

2. 單票收入季節性回落提前

• 2月單票收入為9.26元，同比下降2.60%，環比下降14.26%。
• 1-2月累計單票收入為9.86元，同比下降1.80%，表現弱于往年。
• 春節錯期導致節前高基期影響，使單票收入回落提前至2月初。

3. 監管政策推動行業高質量發展

• 2022年郵政局發布《快遞市場管理辦法(修訂草案)》，強化市場規範。
• 國務院發佈《關於加快建設全國統一大市場的意見》，抑制不正當競爭。
• 預計監管重心由數量轉向質量，惡性價格戰可能性降低，行業將更加注重效率提升。

關鍵信息

快遞公司表現對比

| 快遞業務量（億件） | 順豐 | 8.8 | +37.8% | -8.2% | 18.4 | +12.8% |
| | 申通 | 12.3 | +70.0% | +52.5% | 20.4 | +18.9% |
| | 圆通 | 15.6 | +61.2% | +39.1% | 26.8 | +16.7% |
| | 韻達 | 13.8 | +13.6% | +38.4% | 23.8 | -12.8% |

| 單票收入（元/件） | 順豐 | 15.4 | -0.5% | -10.0% | 16.2 | -2.6% |
| | 申通 | 2.4 | -6.6% | -10.4% | 2.5 | -2.5% |
| | 圆通 | 2.5 | -4.5% | -7.3% | 2.6 | -2.9% |
| | 韻達 | 2.6 | +11.1% | -5.5% | 2.7 | +6.8% |

| 市場份額 | 順豐 | 9.6% | +0.3pct | -3.1pct | 11.2% | +0.8pct |
| | 申通 | 13.4% | +2.9pct | +2.7pct | 12.4% | +1.5pct |
| | 圆通 | 17.0% | +3.0pct | +2.1pct | 16.3% | +1.7pct |
| | 韻達 | 15.0% | -2.6pct | +1.8pct | 14.5% | -2.9pct |

投資建議

長期趨勢

• 快遞行業競爭重心將從“價格”轉向“效率”。
• 政策支持農村物流建設，推動行業結構優化，頭部企業有望受益。

優選公司

• 順豐控股：盈利能力強，2022年扣非淨利潤同比增長186%-197%，鄂州機場轉運中心產能利用率提升，價值修復確定性高。
• 中通快遞：2022年歸母淨利潤同比增長43.2%，車隊自有化和分棟自動化有助盈利提升。
• 圓通速遞：2022年扣非淨利潤同比增長82.7%，數字化能力建設持續提升產品定價能力和盈利水準。

結論

2023年2月快遞行業表現強勁，業務量與收入均實現顯著增長，主要受益于線上消費復蘇。然而，單票收入因春節錯期提前回落，行業短期仍處于價格調整階段。長期看，行業將更加關注供給端效率提升，政策支持與企業戰略布局共同推動市場格局進一步向頭部企業集中。順豐、中通、圓通等公司在盈利能力與市場份額方面表現優異，值得重點關注。