2020年国内经济金融形势研判及2021年展望：经济接近常态，高速增长可期-20210126-中国工商银行-10页_571kb

2021年第5期研究报告总结

核心内容

本报告对2020年国内经济金融形势进行了回顾，并对2021年的发展趋势进行了展望。2020年，面对新冠疫情、国际形势和国内改革任务，我国经济在政策支持下快速复苏，成为全球唯一实现正增长的主要经济体。2021年，尽管外部环境复杂，但基于2020年的良好基础和中央宏观调控，预计全年经济将实现高速增长，GDP增速在7.5%-8%之间。

主要观点

• 经济恢复接近常态：2020年经济在政策支持下快速复苏，各季度增速呈现“对勾型”反转，全年GDP增长2.3%，城镇新增就业1186万人，失业率恢复至疫情前水平。
• 需求侧复苏不稳固：消费、制造业投资和价格指数（CPI、PPI）均存在负增长或疲软现象，显示需求侧恢复仍需加强。
• 2021年经济趋势向好：宏观政策将由应急转向常规，财政政策提质增效，货币政策灵活精准，预计经济将实现高速增长，全年增速在7.5%-8%之间。
• 经济走势前高后低：受2020年基数影响，2021年经济增速将呈现“前高后低”走势，一季度增长或超15%，之后回落至6%左右。
• 固定资产投资企稳回升：制造业投资有望回升至9%，基建投资反弹至5%以上，房地产投资稳中有降，但不会明显失速。
• 社会消费持续回暖：疫情对消费的制约将缓解，新型消费业态快速发展，全年消费增速预计在10%左右。
• 对外贸易总体强劲：出口保持较高增速，全年增长8%左右；进口增速略低于出口，全年增长7%左右。
• 社会流动性保持紧平衡：M2、社融和人民币贷款增速将略低于上年，流动性结构呈现“房地产紧、制造业松；政府紧、企业松；小银行紧、大银行松”的特征。
• 资金价格稳中略降：LPR可能保持稳定，存款利率小幅上升，汇率预计呈现“前升后稳”走势，波动区间在6.2-6.8之间。

关键信息

一、2020年经济表现

• GDP全年增长2.3%，成为全球唯一正增长的主要经济体。
• 固定资产投资增长2.9%，其中房地产投资增长7.0%。
• 进出口总额创历史新高，全年增长1.5%，出口增长3.6%，进口下降1.1%。
• 工业增加值增长2.8%，服务业生产指数增长7.7%。
• 消费、制造业投资和价格指数存在“三负”现象，显示需求侧复苏不稳固。

二、2021年八大趋势展望

1. 宏观政策：稳中有进，进中有调，财政政策提质增效，货币政策灵活精准。
2. 金融监管：持续趋严，控制信用风险，完善宏观审慎政策框架。
3. 经济走势：全年增速预计在7.5%-8%之间，呈现“前高后低”走势。
4. 固定资产投资：制造业投资回升至9%，基建投资反弹至5%以上，房地产投资略低于近两年平均。
5. 社会消费：全年增速预计在10%左右，新型消费业态快速发展。
6. 对外贸易：出口增长8%左右，进口增长7%左右，总体强劲。
7. 社会流动性：保持紧平衡，结构分化明显。
8. 资金价格：利率稳中略降，汇率前升后稳，波动区间在6.2-6.8之间。

三、政策建议

• 全面激发内需：通过完善制度保障、支持中小微企业、优化收入分配等手段，促进“敢消费”“能消费”“愿消费”。
• 增强投资增长后劲：推进市场化准入，优化营商环境，引导制造业和基建投资。
• 完善中小企业支持体系：系统梳理惠企政策，形成常态化、长效化机制，提高政府采购中小企业份额，强化金融差异化监管激励。

总结

2020年，我国经济在疫情冲击下实现快速复苏，全年GDP增长2.3%，成为全球唯一正增长的主要经济体。2021年，外部环境依然复杂，但经济恢复基础良好，预计全年GDP增速在7.5%-8%之间。政策建议强调扩大内需、激发投资、完善中小企业支持体系，以实现经济的高质量发展和供需平衡。