20240520-国投安信期货-量化CTA周报_期债短期波动扩大_8页_1mb

金融衍生品周度报告（2024年5月20日）

一、当日操作评级

操作评级：P

二、上周市场表现

上周A股市场结构分化明显。超长期特别国债的发布和地产政策利好上证50、沪深300等大指数。期指四个标的中，上证50领涨，中证1000和500表现落后；金融、低市盈率风格表现突出，地产板块尤为明显。

三、估值与市场情绪

• 指数估值：沪深300市盈率倒数-10年国债利率位居过去五年80%分位；股息率/10年国债利率位于81%分位，表明股市相较债市性价比高。
• 高频指标：期指的通胀、流动性和估值指标分别评分2、3、5分。期债方面，通胀、流动性和情绪指标分别信号较好。

四、策略与持仓

• 量化CTA策略：上周净值上涨0.15%，主要来自IF和IC多头策略。
• 期债持仓：流动性指标宽泛，5年期强于10年期。基本面修复不及预期影响逐渐弱化，资金宽松成为主要支撑。
• 股指持仓：第三、四周期模型信号聚焦IF、IH主力合约，综合信号强度偏多。当前持仓偏向指数多头，应切忌频繁操作，宜以稳健策略为主。

五、风险提示

1. 经济复苏不及预期。
2. 美联储超预期政策调整。
3. 地缘政治及其他不可控风险。

六、短期展望与操作建议

基于当前经济复苏动能权重偏多，建议短期资金围绕高流动性品种布局，尤其是股指期货合约；市场情绪整体偏向平稳，宜谨慎操作，动态追踪市场政策动向。