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2025年12月01日策略投资报告摘要

报标题: 攻守之势异也

債市概况: 利率债长端下跌，短端上涨。维持债市长期下跌未结束的判断，目标位在2024年9月30日低点附近。展望中短期震荡，长期趋势向下。

股市分析:

• A股: 多头趋势回归，上证指数瞄准新高，创业板率先补缺，科技和有色行业领先。AI产业链行情持续，建议积极做多。
• 美股: 结束休市假期，多头强势延续，谷歌取代英伟达成为新AI领头羊，道琼斯指数突破压力，建议聚焦谷歌链和苹果链。

外汇市场: 在岸人民币报7.0717，较前一日疲软。整体走势偏强，震荡运行需更多催化。美元指数波动限制上升空间。

商品市场: 文华商品指数连涨6日，形成潜在双底。贵金属领涨，建议试多商品如金、银、有色和原油。

重要政策及要闻:

• 国内: 11月制造业PMI和非制造业指数小幅回升，显示景气改善，但整体低于50荣枯线。
• 国外: 美乌谈判结束，呼吁俄罗斯参与；OPEC+确认2026年初产量不变，防范供应过剩。

交易策略: 建议在债券市场做空，股市和商品做多（AI和贵金属），美股关注谷歌链，货币市场保持中性。整体偏向进攻多头趋势。

风险提示: 贸易战加剧、地缘政治风险上升、欧洲主权信用风险潜在爆发，投资者需警惕。