20240415-宏源期货-有色金属周报（工业硅）_基本面利好有限_硅价低位徘徊_34页_2mb

工业硅市场周报摘要（宏源期货研究所）

核心观点

工业硅市场基本面利好有限，现货价格低位徘徊。短期期货价格维持低位震荡，运行区间预计在11,500-12,500元/吨，主要受成本端走弱和库存压力增加拖累。

成本端

1. 硅煤价格走弱：受工业硅开工下行及煤炭大环境影响，硅煤价格持续下滑，西南产区丰水期临近将进一步削弱成本支撑。
2. 电价变动影响：云南部分地区电价下调，或对生产成本形成一定压力。

供给端

1. 开工率下降：北方部分硅厂因检修停炉，南方除怒江外多数维持停产或减产，整体开工率有所下降。
2. 新增产能对冲：四川、云南地区5月后可能出现丰水期复产，新增产能或对冲部分减量。

需求端

1. 多晶硅需求稳定：硅片厂原料库存消耗完毕，采购意愿回升，但多晶硅累库压力较大。
2. 有机硅需求疲软：终端市场表现弱势，部分厂商检修，需求增量有限。
3. 硅铝合金需求小幅回升：价格有所上涨，但受需求边际增量限制。

库存情况

1. 下游采购有限：工业硅厂库持续累库，现货价格承压。
2. 交割规则调整：期交割标准优化导致仓单出货压力增加，进一步施压期货价格。

风险因素

• 宏观不确定性：市场整体悲观情绪延续。
• 硅厂减产：需求不足或成本压力可能导致更严格减产。

价格与利润

• 全国工业硅平均利润环比下跌，成本端支撑不足。
• 现货价格持续下探，期货主力合约反弹有限，预计短期震荡为主。