20230911-中财期货-甲醇投资策略周报_宏观情绪转弱_甲醇震荡调整_7页_1mb

甲醇投资策略周报分析总结

报告日期： 2023年9月11日
撰写机构： 中财期货投资咨询总部

一、核心观点与策略

• 短期走势： 高位震荡。
• 中期走势： 震荡偏强。
• 操作建议： 观望。
• 核心逻辑： 市场情绪转弱，甲醇高位回落。供应端：部分检修装置恢复运行，开工率小幅回升，后期供应压力增加；需求端：MTO装置负荷提升，甲醇外销减少，但整体需求有所增加；成本端：煤炭供需转向宽松，煤价下行压力增大。甲醇库存压力得到缓解，但累库风险仍存。

二、基本面分析

• 供应方面：
  • 国内甲醇装置开工率持续上升，产量增加。
  • 部分MTO装置检修或负荷下降，甲醇外销量减少，对供需平衡形成支撑。
  • 9月产量预估在660万吨。
• 需求方面：
  • MTO/MTP需求占总需求58%，开工负荷下降2.53个百分点。
  • 传统下游如二甲醚、醋酸、DMF开工率下滑，关注金九银十旺季情况。
• 库存与进口：
  • 沿海港口库存继续累积，环比上涨3.8万吨。
  • 进口船货到港量增加，预计9月8日至24日到港82.66-83万吨。
• 成本与利润：
  • 煤炭价格上涨，但后续可能面临回落压力。
  • 煤制甲醇利润转负，MTO利润显著扩大。

三、市场情绪与价格波动

• 现货市场情绪转弱，买方抵触高价，部分贸易商让利出货。
• 购买方持谨慎态度，交投节奏放缓，价格高位回落。
• 内地价格下跌明显（江苏至内蒙古价差持平，山东至内蒙古价差缩小）。
• 内外贸价格差异扩大，内外盘价差出现显著变化。

四、风险提示

• 原油和煤炭价格大跌。
• 新增产能超预期投产。
• MTO装置停车增加。
• 关注库存、进口、煤价及MTO装置运行情况。

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