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黑色震荡反弹走势三月或将仍有延续

核心内容概述

本报告由华龙期货投资咨询部发布，分析了2023年2月黑色系商品（螺纹钢、铁矿石、焦煤、焦炭）的行情走势、基本面数据及宏观环境，提出三月黑色商品可能继续震荡反弹的判断。

螺纹钢分析

行情回顾

• 2月螺纹钢2305合约下跌7元/吨，跌幅为0.17%。

基本面分析

• 产量：上周螺纹钢周度产量为282.17万吨，环比上升18.82万吨。
• 库存：钢厂库存337.3万吨，环比下降15.33万吨；社会库存915.94万吨，环比上升3.82万吨。
• 五大品种：周度产量932.11万吨，环比上升15.55万吨；两库库存1669.42万吨，环比下降1.7万吨。

核心观点

• 中期钢价或仍然处于震荡反弹走势之中。

交易策略

• 激进投资者可考虑前期多单轻仓持有。

投资评级

• ★★★（强于市场）

铁矿石、焦煤、焦炭分析

行情回顾

• 铁矿石2305上涨15.5元/吨，涨幅为1.78%。
• 焦煤2305上涨151.5元/吨，涨幅为8.14%。

基本面分析

• 铁矿石发运：全球铁矿石发运总量2889.5万吨，环比增加90.4万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2392.9万吨，环比增加89.6万吨。
• 港口库存：2月24日全国45个港口铁矿石库存为1.42亿吨，环比上升112.54万吨。
• 焦煤库存：2月24日焦煤港口库存133.4万吨，环比上升20.7万吨。

核心观点

• 黑色原料整体震荡偏多。

交易策略

• 原料建议线逢低震荡偏多操作。

投资评级

• ★★（中性偏多）

宏观面分析

• 制造业PMI：2023年1月官方制造业PMI为50.1，财新PMI为49.2，连续两个月高于荣枯线，显示制造业企稳趋势。
• 非制造业PMI：为54.4，处于震荡中。
• 基建投资：同比增速保持稳定，显示政策对基建的支撑。
• 房地产投资：房屋性质分项数据表明房地产投资完成额有所回升。
• 住宅价格：70城住宅价格环比增速维持在较低水平，但部分城市如北京、上海、杭州价格仍较高。

供给与库存分析

螺纹钢

• 高炉利润：截至2月24日，螺纹钢高炉炼钢利润为180.05元/吨，较前值下降47.8元/吨，处于近三年低部。
• 高炉开工率：全国高炉开工率为44.59%，唐山为59.52%，较上期分别下降0.42%和无变化。
• 社会库存：螺纹钢社会库存处于季节性偏高水平。
• 钢厂库存：钢厂库存处于季节性偏低位。

铁矿石

• 发运量：巴西Tubarao港发运量较上月减少7.2万吨；Ponta da Madeira港减少87.4万吨；Guaiba Island港增加12.5万吨。
• 海运价格：西澳-青岛运价6.8美元/吨，图巴朗-青岛运价16.89美元/吨，印度-青岛运价12.9美元/吨，均有所上涨。
• 港口库存：45港口铁矿石库存为14,223.26万吨，环比增加112.54万吨。
• 钢厂可用库存天数：全国大中型钢厂进口矿平均库存可用天数为17天，较上半月减少1天。
• 日均疏港量：45港口日均疏港量为319.29万吨，环比增加4.88万吨。

焦煤

• 喷吹煤可用库存天数：华北钢厂为9.73天，华东钢厂为18.28天，华中钢厂为12.1天，华南钢厂为28.14天，东北钢厂为13.84天，西北钢厂为12.57天，西南钢厂为16.89天，整体库存天数有所波动。
• 喷吹煤库存量：华北钢厂为127.02万吨，华东钢厂为174.33万吨，华中钢厂为31.72万吨，华南钢厂为45.4万吨，东北钢厂为43.09万吨，西北钢厂为15.33万吨，西南钢厂为28.4万吨，全国合计465.28万吨，环比略有上升。

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