2019Q2中国经济观察-毕马威-201905_45页_1mb

中国经济观察（2019年二季度）

核心内容概述

2019年第一季度，中国经济开局平稳，GDP实际同比增长6.4%，结束了去年的持续下滑局面。经济结构中，服务业继续发挥主导作用，贡献率提升至61.3%。消费、出口、基建投资等主要经济指标均出现回暖迹象，但部分行业如制造业和汽车行业仍面临挑战。同时，中美贸易摩擦的升温加剧了外部环境的不确定性，影响了出口增长。此外，中国通过多项政策改革，如科创板设立、电力体制改革、国企改革和粤港澳大湾区规划，推动经济结构优化与高质量发展。

主要观点与关键信息

1. 经济走势

• GDP增长：一季度GDP实际增速为6.4%，与2018年四季度持平，结束了持续下滑趋势。
• 消费表现：最终消费支出贡献了65.1%的经济增长，拉动GDP增长4.2个百分点，成为经济稳定增长的中流砥柱。
• 出口回暖：一季度出口同比增长1.4%，3月出口增速达14.2%，但下阶段增长仍面临压力。
• 贸易顺差：一季度贸易顺差达763亿美元，比去年同期增加316亿美元。
• 工业生产：3月工业增加值同比增长8.5%，为2014年8月以来新高，显示工业生产强劲。
• 固定资产投资：一季度固定资产投资同比增长6.3%，其中基建投资企稳回升，房地产投资仍处高位。

2. 政策分析

• 科创板设立：2019年3月科创板正式落地，旨在吸引科技创新企业上市，支持企业融资，推动资本市场改革。
• 电力体制改革：多项政策推动电力市场化改革，包括增量配电业务改革、电力交易机制改革、可再生能源保障性收购等。
• 国企改革：国资委明确10家央企为创建世界一流示范企业，推动企业转型升级和国际化发展。
• 粤港澳大湾区规划：《粤港澳大湾区发展规划纲要》发布，定位为国际科技创新中心和国际金融枢纽，促进区域协同发展。

3. 外商直接投资趋势

• 外商投资增长：2018年，中国吸收FDI为1420亿美元，占全球FDI比重达11.95%，稳居全球第二。
• 投资结构优化：服务业吸引的FDI占63.6%，远高于制造业的36.4%。
• FDI来源地变化：来自亚洲的FDI比例明显增加，尤其是中国香港，占比从2008年的45%升至2017年的72%。
• 《外商投资法》实施：2019年3月通过，取代“外资三法”，明确准入前国民待遇加负面清单管理制度，优化投资环境。

专题研究：外商投资趋势与展望

1. 外商直接投资回顾

• 持续增长：过去40年，外商直接投资推动了中国经济和社会发展。
• 结构优化：服务业FDI显著增加，制造业FDI则有所下降。
• 政策支持：《外商投资法》出台，为外商投资提供了法律保障，推动中国从“商品和要素流动型开放”向“制度型开放”转变。

2. 改善营商环境的建议

• 细化政策：建议进一步细化《外商投资法》相关配套法规和实施条例。
• 提升投资管理：推动外商投资管理体系的完善，增强市场吸引力和投资便利性。

附表：主要经济指标

• GDP增速：一季度实际增速6.4%，名义增速7.8%。
• 消费：社消零售总额名义增速8.7%，消费贡献率65.1%。
• 投资：固定资产投资增速6.3%，其中房地产投资增速11.8%，基建投资增速4.4%。
• 出口：一季度出口增长1.4%，3月增长14.2%。
• 进口：一季度进口下降4.8%，贸易顺差扩大。
• 社融：一季度社会融资规模增长10.7%，M2增速8.6%。
• CPI与PPI：一季度CPI增长1.8%，PPI增长0.2%。
• 人民币汇率：一季度人民币汇率有所回升，但受中美贸易摩擦影响，下阶段仍承压。

总结与展望

尽管一季度经济数据有所改善，但复苏基础仍不牢固，主要依赖短期政策效应。面对中美贸易摩擦、全球经济放缓等挑战，中国经济仍需通过积极的财政政策和适度宽松的货币政策进行逆周期调节。同时，要推动结构性改革，优化营商环境，提升企业创新能力，以实现高质量发展。

科创板设立、电力体制改革、国企改革和粤港澳大湾区规划等政策，为中国经济发展注入新动力，有助于提升资本市场活力、优化能源结构、增强企业竞争力和推动区域协同发展。未来，随着政策的进一步落实和改革的深化，中国经济有望在稳定增长的同时，实现更高质量的发展。