20210511-东吴证券-固收深度报告_进出口专题——长短期量价分析_38页_1mb

报告摘要

进出口专题——长短期量价分析总结

核心内容概述

本报告分析了2020年中我国进出口增长的驱动因素，从短期和长期两个维度探讨了出口与进口商品数量和价格对总值变动的影响。同时，结合分国别和分地区的分析，评估了我国主要贸易伙伴的贡献，并通过灰色关联分析和GM(1,1)模型对未来进出口趋势进行了预测。

短期量价分析

出口短期量价分析

在短期出口方面，数量对出口总值增长的贡献更为显著。从2020年第一季度到第四季度，出口数量主导总值波动的比例逐渐上升，除少数商品外，大多数出口商品的总值增长主要由数量拉动。例如：

第一季度：除粮食、稀土和肥料外，其余14种商品出口总值增长由数量主导。
第二季度：除肥料、成品油和手机外，其余14种商品由数量主导。
第三季度：除水海产品、中药材及中式成药、成品油等7种商品外，其余10种商品由数量主导。
第四季度：除稀土、成品油、陶瓷产品等6种商品外，其余11种商品由数量主导。

在主要拉动商品中，纺织纱线、织物及制品、医疗仪器及器械、自动数据处理设备的零件、附件和集成电路的出口增长主要由数量带动，这些商品在疫情期间成为重要的出口增长点。

进口短期量价分析

在短期进口方面，数量和价格对不同商品的影响不一。整体而言，数量在进口总值波动中占主导地位，比例一直在0.5附近波动。主要拉动商品包括：

肉类（包括杂碎）和集成电路：数量因素占主导，与总值同幅涨跌。
原油：由价格主导，带动总值增长。
铁矿砂及其精矿：在2020年8月前由数量主导，之后由价格主导。

主要拉动商品短期异常波动

出口：纺织制品、医疗仪器及器械、集成电路等商品在疫情期间表现出显著的异常增长，主要是由于全球对防疫物资的需求激增。
进口：肉类和集成电路等商品的异常波动主要由数量变化引起，而原油和铁矿砂则主要受价格波动影响。

短期小结

2020年中，我国出口主要由数量拉动，进口则由数量和价格共同作用。出口增长主要依赖纺织制品、医疗仪器及器械、自动数据处理设备的零件和集成电路等商品，而进口增长则由肉类、集成电路、原油和铁矿砂等商品主导。全球疫情、外需减少和物流受限是短期出口增长的主要原因，而进口则受到国际大宗商品价格波动的影响。