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2025-03-18 甲醇早报总结

核心内容概览

本报告为2025年3月18日甲醇市场分析报告，主要围绕甲醇价格走势、供需情况、库存变化、基差、主力持仓及多空因素进行分析，旨在为投资者提供市场操作建议。

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一、甲醇2505合约分析

1. 基本面

   • 供应端：内地上游库存压力不大，3月份进口量少，沿海地区持续去库，春检仍在进行，销售端压力暂不大。
   • 需求端：下游利润受到挤压，传统需求表现一般，烯烃外采暂缓，市场追涨情绪谨慎。
   • 预期：短期甲醇市场将趋于窄幅整理，关注运费上涨对中上游的挤压及伊朗供应回归节奏。

2. 基差

   • 江苏甲醇现货价为2685元/吨，05合约基差为118元/吨，现货升水期货，偏多。

3. 库存

   • 截至2025年3月13日，华东、华南港口社会库存为76.85万吨，较上周期下降6.75万吨；沿海地区可流通货源为47.67万吨，较上周期下降5.06万吨，偏空。

4. 盘面

   • 20日线走平，价格在均线下方，中性。

5. 主力持仓

   • 主力合约净多，多减，偏多。

6. 操作建议

   • MA2505：预计本周价格震荡，建议在2560-2600区间操作。

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二、近期多空分析

利多因素

• 部分甲醇装置停车或有检修计划，包括山西华昱、河南鹤壁、安徽碳鑫等。
• 3月份进口预期偏少，港口去库存超预期。
• 烯烃开工率处于高位，传统下游需求进入旺季。
• 产区甲醇工厂库存偏紧。
• 宏观层面，央行表示将择机降准降息，营造良好的货币金融环境，利好商品市场。

利空因素

• 前期停车装置有重启计划，如宁夏畅亿、华谊。
• 鲁北地炼开工率低位。
• 伊朗气温回升，装置重启节奏值得关注。
• 甲醇近期涨幅明显，但成本转嫁困难，存在下游负反馈风险。
• 高利润背景下，上游工厂积极出货，可能对价格形成压力。

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三、现货市场与价差结构

现货价格（元/吨）

地区	3月11日	3月14日	3月17日	周涨跌
江苏	2660	2670	2685	0.94%
鲁南	2398	2398	2398	0.00%
河北	2410	2445	2445	1.45%
内蒙古	2250	2230	2263	0.58%
福建	2700	2690	2700	0.00%

价差结构（元/吨）

项目	3月11日	3月14日	3月17日	周涨跌
基差	71	79	118	47
进口价差	31	-2	15	-16
江苏-鲁南	287	272	287	15
江苏-河北	240	225	240	15
江苏-内蒙古	422	440	422	-18
中国-东南亚	-65	-65	-65	0

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四、甲醇生产利润与负荷

各工艺利润（元/吨）

工艺	3月11日	3月14日	3月17日	周涨跌
煤制	519	456	489	-30
天然气制	48	48	48	0
焦炉气制	662	666	666	368

全国甲醇负荷（%）

区域	本周	上周	涨跌
全国	74.90%	78.71%	-3.81%
西北	81.54%	85.09%	-3.55%
华东	80.65%	80.65%	0.00%
山东	68.71%	71.10%	-2.39%
西南	44.06%	45.28%	-1.22%

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五、甲醇进口与库存

• 进口成本：2670元/吨，较前值下降2元。
• 进口价差：15元/吨，较前值上升15元。
• 港口库存：
  • 华东港口：53.67万吨，较上周下降6.45万吨。
  • 华南港口：23.18万吨，较上周下降0.30万吨。

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六、下游产品表现

甲醛

• 现货价格：1070元/吨，周涨跌0.00%。
• 生产成本：1348元/吨，周涨跌1.17%。
• 利润：-278元/吨，周涨跌-16元。
• 负荷：25.42%，较上周上升0.90%。

二甲醚

• 现货价格：3960元/吨，周涨跌0.00%。
• 生产成本：3772元/吨，周涨跌1.34%。
• 利润：188元/吨，周涨跌-50元。
• 负荷：8.88%，较上周上升0.82%。

醋酸

• 现货价格：2850元/吨，周涨跌-3.39%。
• 生产成本：2677元/吨，周涨跌0.52%。
• 利润：173元/吨，周涨跌-114元。
• 负荷：82.42%，较上周上升1.94%。

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七、甲醇进口来源与装置运行情况

• 伊朗：ZPC、KPC、FPC、Marjan、Kaveh、Busher、Kimiaya、Sabalan、Di Polymer Arian等装置运行正常或略提开工。
• 沙特：Ar-Razi、IMC装置运行正常。
• 阿曼：OMC、Salaha装置运行正常。
• 马来西亚、卡塔尔、文莱、印尼：装置运行正常。
• 美国：Methanex、YCI、OCI、LONYDELL、Fairway、US甲醇、Natgasoline等装置运行正常或部分停车。
• 挪威、德国：Equinor、Shell装置运行平稳或停车。

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八、国内甲醇装置检修情况

• 检修损失量：本周期（9.27-10.10）检修损失约278600吨，涉及产能约2287万吨，占全国总产能的22.3%。
• 主要检修企业：包括山西华昱、宁夏畅亿、江苏索普、徐州龙兴泰、河南中新、山东阳煤、山东联泓、山东鲁西等。
• 恢复情况：多数检修装置已恢复生产，部分仍在恢复中。

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九、市场操作建议

• 甲醇2505：预计本周价格震荡，建议在2560-2600区间操作。
• 关注因素：运费上移、伊朗供应回归节奏、下游负反馈、主力持仓变化。

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十、免责声明

本报告由大越期货投资咨询部金泽彬撰写，著作权归大越期货股份有限公司所有。未经书面授权，不得更改、复制或传播本报告内容。本报告仅作为参考，不构成投资建议，不承担相关责任。