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市场交投氛围好转总结

核心内容概述

本周尿素市场交投氛围有所好转，主要受下游开工率小幅恢复及市场宏观情绪提振影响。现货市场成交活跃，主流生产企业待发订单增加，预计价格将小幅上行。同时，环保限产政策逐步缓解，工业需求呈现回暖迹象。然而，复合肥和三聚氰胺行业开工率仍面临一定压力，需求端情绪有所降温。

主要观点

• 价格与基差：尿素主力合约价格小幅上涨，河南、山东、江苏地区小颗粒尿素出厂价和报价略有波动，基差整体维持负值，但幅度有所收窄。
• 供应端：尿素企业产能利用率维持在80.69%，样本企业总库存量略有下降，但港口库存小幅增加。
• 需求端：复合肥和三聚氰胺产能利用率均出现下降，工业需求恢复有限，但淡储采购仍在进行，主产区库存有所去库。
• 策略建议：建议采取单边震荡偏强策略，跨期方面可考虑UR05-09逢低正套，跨品种策略暂无明显机会。
• 风险提示：需关注国内出口政策、装置检修情况、库存变动及农业需求变化等多重因素对市场的影响。

关键信息

价格与基差

• 尿素主力收盘价：1721元/吨（+23）
• 河南小颗粒出厂价：1680元/吨（0）
• 山东小颗粒报价：1720元/吨（-10）
• 江苏小颗粒报价：1710元/吨（-10）
• 小块无烟煤价格：820元/吨（+0）
• 山东基差：-1元/吨（-33）
• 河南基差：-41元/吨（-33）
• 江苏基差：-11元/吨（-33）
• 尿素生产利润：141元/吨（-10）
• 尿素出口利润：824元/吨（-22）

供应端

• 企业产能利用率：80.69%（+0.08%）
• 样本企业总库存量：117.97万吨（-5.45万吨）
• 港口样本库存量：13.80万吨（+1.50万吨）

需求端

• 复合肥产能利用率：39.37%（-1.25%）
• 三聚氰胺产能利用率：58.55%（-3.31%）
• 尿素企业预收订单天数：6.24日（-0.70日）

环保与开工恢复

• 本周环保限产逐渐恢复，尿素企业及下游工业开工率小幅提升。
• 复合肥侧因原料保供政策出台，情绪降温，部分企业降负，开工率下降。
• 三聚氰胺装置开工率下降，刚需采购为主。
• 主产区采购放缓，东北、西北储备需求带动厂内库存去库，港口库存小幅累库。

策略建议

• 单边：震荡偏强
• 跨期：UR05-09逢低正套
• 跨品种：无

图表说明

• 基差结构：山东和河南尿素小颗粒市场价及主连基差图显示，基差整体偏负，但幅度收窄。
• 产量与检修：尿素周度产量稳定，装置检修损失量略有下降。
• 生产利润与开工率：生产成本和现货生产利润保持稳定，但盘面生产利润有所下降；全国、煤制、气制产能利用率均有所波动。
• 外盘价格与出口利润：尿素小颗粒波罗的海FOB和大颗粒东南亚CFR价格均有所波动，出口利润保持高位但略有下降。
• 下游开工与订单：复合肥和三聚氰胺开工率均下降，待发订单天数有所减少。
• 库存与仓单：上游厂内库存下降，港口库存增加，期货仓单和主力合约持仓量、成交量均有所变化。

本期分析研究员

• 梁宗泰
  从业资格号：F3056198
  投资咨询号：Z0015616

• 陈莉
  从业资格号：F0233775
  投资咨询号：Z0000421

联系人

• 杨露露
  从业资格号：F03128371

• 刘启展
  从业资格号：F03140168

• 梁琦
  从业资格号：F03148380

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