柬埔寨王国主权信用评级报告_4页_374kb

柬埔寨王国主权信用评级总结

一、核心内容

柬埔寨王国是位于亚洲中南半岛南部的国家，与越南、老挝和泰国接壤，国土面积18万平方公里，首都为金边。国家以高棉族为主，人口约1500万，经济结构单一，基础设施落后，整体抗风险能力较弱。根据2017年9月13日的主权信用评级报告，柬埔寨的长期外币信用等级为 BBj，长期本币信用等级为 BBg，评级展望为 稳定。

二、主要观点

• 经济发展：柬埔寨经济发展起步较晚，但近年来增速较快，对外贸易增长良好，财政收入持续上升，2016年实际增速达 6.21%。
• 货币状况：柬埔寨市场流通货币以美元为主，美元占市场货币流通量的 85% 以上，本币瑞尔对市场影响力有限，货币弹性较弱。
• 财政政策：政府实行温和的扩张性财政政策，财政支出逐年增加，但财政赤字率控制在 3% 以内，处于合理水平。
• 外债情况：国家外债快速增长，2016年外债总额为 97.29亿美元，占GDP的 50.14%，政府外债占总外债的 54%，主要用于基础设施建设。
• 经济结构：经济开放度高，主要依赖劳动和资源密集型产业，出口商品以橡胶、鱼产品、服装、鞋类和纺织品为主，贸易长期处于逆差状态。
• 劳动力市场：劳动力充足，人口结构年轻，失业率极低，就业率在 82.78% 左右，但农业就业人口仍占较大比例。

三、关键信息

1. 经济发展与增长

• GDP年增长率保持在 7% 左右，2017年预计增长 6.91%。
• 人均GDP逐年上升，从 877.64美元（2011） 增至 1144.49美元（2016）。
• 居民消费占总消费的 93% 以上，保持稳定增长。

2. 财政状况

• 2016年财政收入为 16.16万亿瑞尔，较上年增长 16.78%。
• 税收收入在财政收入中占比逐年上升，2016年达 77.26%。
• 财政赤字率维持在 3% 以内，2016年为 2.58%。
• 政府债务总额与GDP之比保持在 32% 左右，2016年为 32.97%。
• 财政收入对政府债务的保障度增强，2016年债务总额为财政收入的 1.67倍。

3. 外债与外汇管理

• 外债规模快速扩大，2016年外债总额为 97.29亿美元，较2010年增长 164.38%。
• 政府外债主要用于交通、水利、电力、港口等基础设施建设，且多为援助性质的优惠贷款。
• 柬埔寨政府宣布将外债控制在GDP的 40%、出口总额的 1.5倍、政府财政收入的 2.5倍 以内。

4. 货币政策与汇率

• 柬埔寨实行自由浮动汇率制度，美元兑瑞尔汇率保持稳定。
• 官方外汇储备相对充足，2016年达 73.07亿美元。
• 瑞尔流通量较小，主要集中在农村地区，美元在城市市场占据主导地位。
• 由于缺乏对美元的控制权，柬埔寨货币政策对经济的调节能力较弱，汇率波动对出口贸易造成一定影响。

5. 风险因素

• 政府治理效率低，贪腐问题严重，影响政治稳定性与经济发展。
• 对外开放度高，受东盟、东亚及欧美等地区宏观经济波动影响较大。
• 基础设施建设依赖外资，资金来源缺乏稳定性。
• 经济结构单一，出口商品集中，贸易逆差长期存在，经常账户赤字规模在 13% -20% 之间。

四、未来展望

柬埔寨的“去美元化”进程虽已启动，但短期内难以实现，货币弹性仍较弱。随着经济持续增长，外债偿还能力有所增强，但若资金来源不稳定或外部环境恶化，仍可能对国家信用评级构成挑战。总体而言，柬埔寨的经济前景积极，但政治与金融风险仍需关注。