20240422-国贸期货-碳酸锂投资周报_供需双增延续_碳酸锂偏弱震荡_15页_1mb

碳酸锂投资周报总结（20240422）

核心内容概述

本报告分析了2024年4月22周碳酸锂市场的供需变化、价格走势、库存情况及投资建议，指出当前碳酸锂市场在供需双增背景下，价格偏弱震荡，短期承压，中长期供过于求格局难改，建议产业端客户逢高套保。

主要观点

• 价格走势：本周碳酸锂期货价格下跌，主力合约收于10.77元/吨，周跌幅为-4.14%。现货价格下调，电碳SMM参考价为11.14万元/吨，工碳为10.85万元/吨，电碳-工碳价差为0.29万元/吨，较上周略有收窄。基差（电碳-主连）为0.37万元/吨，较上周走强0.32万元/吨。
• 供需分析：供给端碳酸锂产量保持高位，4月排产5.31万吨，环比+24.17%，同比+81%。锂辉石、锂云母端排产增幅显著，盐湖端则出现减产。需求端磷酸铁锂和三元材料排产均大幅增加，分别为16.41万吨和6.88万吨，环比增幅分别为+19.78%和+9.70%。新能源车产销在3月强势反弹，4月仍有望保持乐观。
• 库存情况：社会库存处于高位，本周总计约8.00万吨，环比微增0.37%。注册仓单快速增加，创历史新高，库存压力较大。
• 成本与利润：碳酸锂现金生产成本基本稳定，但利润水平因价格下跌而下降，锂云母和锂辉石单吨生产利润分别环比下降12.58%和19.37%。

价格行情

• 期货价格：碳酸锂主力合约价格下跌至10.77元/吨，周跌幅-4.14%。
• 现货价格：电碳SMM参考价11.14万元/吨，工碳10.85万元/吨，现货价格强于期货。
• 基差：电碳-主连基差为0.37万元/吨，较上周走强0.32万元/吨。

供给端分析

周度产量

• 整体产量：第15周（4.11-4.19）碳酸锂产量为1.16万吨，环比-10.47%（基数较高）。
• 开工率：碳酸锂开工率51.37%，环比+0.72%。
• 分来源产量：
  • 锂辉石端：周产0.54万吨，环比-5.61%，开工率54.22%，环比+4.69%。
  • 锂云母端：周产0.32万吨，环比-2.04%，开工率39.68%，环比+4.23%。
  • 盐湖端：周产0.16万吨，环比-36.30%，开工率46.89%，环比-17.50%。

4月排产

• 整体排产：4月碳酸锂排产5.31万吨，环比+24.17%，同比+81%。
• 分等级排产：
  • 电池级：3.52万吨，环比+22.13%，同比+96.60%。
  • 工业级：1.79万吨，环比+28.39%，同比+56.70%。

开工率

• 整体开工率：4月碳酸锂开工率预计53%，环比+9%。
• 分来源开工率：
  • 锂辉石端：61%，环比+10%。
  • 锂云母端：40%，环比+8%。
  • 盐湖端：57%，环比+7%。

锂矿价格

• 锂辉石精矿：CIF中国价格为1133美元/吨，环比-8美元/吨。
• 锂云母：
  • Li2O:1.5%-2.0%：1565元/吨，环比持平。
  • Li2O:2.0%-2.5%：2493元/吨，环比持平。
• 磷锂铝石：Li2O:6%-7% 9540元/吨，Li2O:7%-8% 11450元/吨，均环比持平。

需求端分析

磷酸铁锂

• 价格走势：动力型/低端储能型/中高端储能型分别报43590/38825/42090元/吨，环比分别下降290/275/290元/吨。
• 库存情况：本周库存4.47万吨，环比+6.05%。
• 排产情况：4月排产16.41万吨，环比+19.78%，同比+105%。

三元材料

• 价格走势：811/523/623分别报160700/131500/137150元/吨，环比分别下降100/300/200元/吨。
• 排产情况：4月排产6.88万吨，环比+9.70%，同比+52.78%。

其他正极材料

• 钴酸锂：4月排产0.68万吨，环比+6.70%，同比+0.11%。
• 锰酸锂：4月排产0.85万吨，环比+19.38%，同比+0.25%。

新能源车需求

• 3月产销：产量86.30万辆，环比+39.95%，同比+28.11%；销量88.30万辆，环比+40.63%，同比+6.94%。
• 渗透率：3月新能源车渗透率32.78%，环比+2.67%。
• 第一季度产销：产量544.35万辆，同比+28.07%；销量208.90万辆，同比+31.76%。
• 4月预期：4月为传统消费旺季，叠加汽车贷款放松及以旧换新政策落地，预计新能源车产销乐观。

库存情况

• 社会库存：总计约8.00万吨，环比+0.37%。
• 分库存：
  • 上游冶炼厂库存：4.20万吨，环比-1.11%。
  • 下游库存：2.11万吨，环比+5.07%。
• 注册仓单：截止4月19日，注册仓单1.89万吨，较上周增加12.83%，库存压力较大。

投资建议

• 短期趋势：供需双增背景下，供给增长较快，碳酸锂价格向上压力较大，当前价格已接近通道下缘，需警惕资金扰动。
• 中长期趋势：供过于求格局难以改变，建议产业端客户逢高套保。