2023-07-17-亿渡数据-北交所个股研究系列报告_城乡环卫服务企业研究_12页_1mb

新安洁公司研究报告总结

1. 公司概况

• 主营业务：以环卫服务为主，2022年占营收87.04%； 产品包括垃圾收运、可回收物分拣及绿化服务等。
• 客户结构：以政府部门为主，前五大客户集中度低（2022年合计占比23.88%）。
• 股权结构：第一大股东为暄洁控股（持股48.79%），实际控制人为魏文筠父女；2022年基金减持至0.68%。

2. 财务表现

• 业绩下滑：2021-2022年营收/利润双降，2022年归母净利润亏损5,301万元，同比降228.4%。
• 盈利能力：毛利率（16.69%）与净利率（-8.85%）持续下滑；期间费用率（12.02%）显著上升。
• 营运风险：应收账款周转天数增至263.27天，占资比达40.8%，坏账损失压力大。

3. 行业分析

• 市场规模：环卫服务行业主要由清扫保洁和垃圾分类驱动，预计2027年市场规模将达5810亿元。
• 竞争格局：行业集中度低，头部企业（如玉禾田、侨银股份）全国化扩张，地方企业为主力。

4. 当前风险

• 客户分散+应收账款：议价能力弱，资金周转压力大。
• 财务承压：连续亏损与毛利率下滑制约长期发展。