20240415-国投安信期货-纸浆周报_供给端故事仍有影响_纸浆走势或偏震荡_12页_5mb

纸浆周报总结

核心内容概述

本周纸浆市场整体呈现震荡偏强走势，主要受供给端影响，但下游需求表现一般。国内纸浆价格有所上涨，进口量维持高位，港口库存有所回升，但尚未出现明显上涨趋势。市场整体仍处于观望状态，操作建议以谨慎为主。

主要观点

1. 价格走势

• 国内价格：山东针叶浆银星报价上涨200元/吨至6400元/吨，阔叶浆上涨20元/吨至5700元/吨。
• 国际价格：CFR到岸价漂针浆银星报价780美元/吨，漂阔浆报价720美元/吨，上调30美元/吨。
• 期货走势：纸浆主力合约收盘价为6430元/吨，周涨幅5.86%，月涨幅6.53%，近3月涨幅13.20%。

2. 供给端影响

• 芬兰4月份无供应量发往中国，俄针浆4月份因浆厂检修，发往中国的量有所减少。
• 欧洲漂针浆库存为232172吨，环比下降1577吨，处于近五年偏低水平。
• 2024年1月份全球纸浆出港量为440.4万吨，同比偏高。
• 我国3月份进口纸浆316.95万吨，环比增加3.95万吨，处于近六年高位。

3. 需求端表现

• 3月份国内纸浆实际消费量为315.2万吨，同比增加22.1万吨，处于近几年偏高水平。
• 原纸厂家以刚需为主，下游纸张价格总体持稳，需求表现一般。
• 包装纸产量和开工率延续偏好表现。
• 铜版纸产能利用率65.34%，环比增加0.52个百分点，但产量略有下降。
• 双胶纸产能利用率65.86%，环比增加0.67个百分点，产量增加0.22万吨。

关键信息

1. 库存情况

• 截至2月底，国内港口库存为199.84万吨，同比增加5.2%。
• 截至2024年4月12日，国内主流港口周度库存为187.4万吨，较上期增加4.1万吨，此前连续六周下降。
• 欧洲木浆港口库存为115.8万吨，处于近五年偏低水平。
• 国内三个代表性港口总库存季节性显示库存处于相对高位。
• 青岛港口库存季节性显示库存波动较小。

2. 价差分析

• 针阔内盘价差为600元，周跌幅22.58%。
• 针阔外盘价差为70美元，周跌幅26.32%。
• 针叶浆内外价差为-113.18元，周跌幅147.05%。
• 阔叶浆内外价差为-152元，周跌幅166.84%。

3. 供需关系

• 供给端影响仍在，但下游采购情绪一般。
• 纸浆期货短期维持高位震荡或震荡偏强走势，操作上建议暂时观望。

后市展望

• 短期纸浆价格仍将受供给端影响，维持高位震荡或震荡偏强的走势。
• 需持续关注国内港口库存变化及国际供给情况。
• 需求端表现一般，终端纸厂开机率持稳，原纸价格上涨乏力。

操作评级

• 纸浆：★★☆（持多，行情正在盘面发酵，但可操作性一般）

数据来源

• 期现走势及基差：卓创、wind
• 现货价格：卓创
• 价差分析：卓创、wind
• 库存数据：卓创、Bloomberg
• 供应数据：Bloomberg、卓创
• 需求数据：卓创、wind
• 图表数据来源标注清晰，便于进一步分析。

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