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贵金属日报总结（2026-02-03）

核心内容概述

本日报主要分析了2026年2月3日贵金属市场行情，涵盖黄金和白银的国内外价格走势、成交量与持仓变化，以及市场宏观环境对金银价格的影响。报告指出，当日金银价格遭遇剧烈抛售，市场情绪逆转，同时指出美国制造业PMI数据超预期回暖，可能对贵金属价格形成压制。

主要观点

1. 市场行情剧烈波动

• 黄金：沪金上涨3.61%，报1045.00元/克；COMEX黄金报4701.10美元/盎司，价格下跌4.62%。
• 白银：沪银下跌17.04%，报20600.00元/千克；COMEX白银报79.62美元/盎司，价格下跌7.02%。
• 市场情绪：周一金银价格双双跌停，主要因宏观预期快速反转，多头集中离场，叠加交易所监管措施（上调白银保证金比例、扩大涨跌停板），导致杠杆资金被动减仓，加剧市场波动。

2. 美国制造业数据超预期回暖

• 2026年1月美国ISM制造业PMI录得52.6，为2022年8月以来最高，且首次突破荣枯线，表明制造业结束连续10个月收缩，回归扩张。
• 新订单指数从47.7跳升至57.1（2022年2月以来最高），带动生产指数上升，显示行业需求端有所反弹。
• 就业指数仍处收缩区间，与2025年制造业就业减少6.8万的趋势一致，表明就业市场尚未明显改善。
• 供应链交付指数上升，显示原材料价格因进口关税上涨而承压，对成本端形成支撑。

3. 通胀与政策影响

• 物价支付分项指数持续走高，表明商品价格仍有上涨空间，可能在一段时间内推高通胀，抑制终端需求。
• 制造业阶段性复苏叠加通胀压力，可能使美联储降息节奏更加谨慎，进而对黄金白银价格形成压制。
• 联储票委博斯蒂克表示，2026年不会有任何降息举措，且降息一到两次即可恢复至中性利率水平，印证政策收紧倾向。

4. 市场策略建议

• 策略上建议暂时保持观望，沪金主力合约参考运行区间为1000-1160元/克，沪银主力合约参考运行区间为18000-20000元/千克。

关键信息汇总

黄金市场

白银市场

价差分析

黄金内外价差

白银内外价差

图表与数据来源

• 图1：金银重点数据汇总（来源：WIND、五矿期货研究中心）
• 图2-图28：展示了黄金与白银价格、成交量、持仓量、价差、实际利率等多维度数据对比图（来源：WIND、LSEG、五矿期货研究中心）

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