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2025年融资租赁行业分析总结

一、行业概况及监管政策

1. 行业整体态势

• 企业数量与业务规模持续收缩：自2022年以来，融资租赁行业企业数量和业务规模均呈现下降趋势。
• 企业数量分布：截至2024年6月末，全国融资租赁企业总数为8671家，较2023年末减少180家，主要为外资融资租赁公司。
• 合同余额：全国融资租赁合同余额约为56060亿元，较2023年末小幅下降0.60%。

2. 融资渠道与信用等级

• 信用债市场：主体信用等级高的融资租赁公司资本市场融资渠道较丰富，AAA主体是主要参与者。
• 资产支持证券市场：AAA主体发行规模占比56.23%，仍占较大比重，但整体信用等级较低的主体通过资产支持证券获得融资机会。
• 高级别发行主体重合度高：所有发行资产支持证券的AAA主体均发行信用债，83.33%的AA+主体也发行了信用债。

3. 融资成本变化

• 整体融资成本下降：2024年融资租赁公司发行债券加权平均利率为2.37%，较2023年下降69个BP。
• 分级别融资成本：
  • AAA主体：平均票面利率2.32%
  • AA+主体：平均票面利率2.66%
  • AA主体：平均票面利率3.14%

4. 监管政策导向

• “融物”监管指导：各地方金融监管局均延续“融物”的监管思路，鼓励融资租赁公司服务实体经济。
• 绿色融资租赁发展：政策鼓励融资租赁公司发展绿色租赁业务，支持绿色、小微、制造业和战略性新兴产业。
• 政策统一趋势：未来监管政策可能向融资租赁行业统一，强化资本与风险管理。

二、未来发展展望

1. 行业分化加剧

• 业务转型压力大：融资租赁公司需关注转型过程中的资产质量和流动性管理。
• 产业系公司优势：具有产业背景的融资租赁公司仍具备特定行业优势。

2. 城投类租赁资产风险

• 流动性边际缓解：地方化债政策对城投公司流动性有积极影响，但存量不良城投租赁资产风险仍存不确定性。
• 城投业务投放可能下降：随着监管引导行业“回归本源”，城投类租赁资产业务可能逐步减少。

3. 绿色租赁发展

• 政策支持绿色金融工具：鼓励发展绿色股权融资、绿色融资租赁、绿色信托等工具，推动碳金融产品创新。
• 绿色债券发行增长：2024年共有52家融资租赁公司发行1141亿元的ESG债券，预计未来绿色租赁领域将进一步拓展。

4. 行业发展趋势预测

• 总体缓慢发展：2025年融资租赁行业预计将继续缓慢发展。
• 关注重点：需持续关注融资租赁公司产业转型、资产质量变化和流动性管理情况。
• 市场环境利好：当前低利率环境有助于控制租赁公司流动性风险。

三、关键信息汇总

• 行业收缩：企业数量和业务规模持续下降，外资企业数量减少。
• 融资渠道分化：信用债和资产支持证券分别服务于不同信用等级的主体。
• 监管趋严：金融租赁公司准入门槛提升，业务范围扩大，监管政策逐步统一。
• 绿色租赁成为重点：政策鼓励绿色金融工具发展，绿色租赁业务有望持续增长。
• 城投业务风险：地方化债政策对城投流动性有缓解作用，但存量风险仍需关注。

四、风险提示

• 行业分化加剧：部分公司可能面临转型压力和资产质量下降风险。
• 流动性管理：尽管整体融资成本下降，但需关注流动性变化。
• 政策不确定性：未来监管政策和化债进展可能影响行业整体发展。

资料来源：中国租赁联盟、南开大学当代中国问题研究院、租赁联合研究院、Wind、联合资信整理