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万联晨会总结（2023年03月27日）

核心内容概览

2023年3月25日，中国发展高层论坛在北京举行，中央财经委员会办公室副主任韩文秀提出，2023年中国经济增长预期目标为5%左右，体现了稳中求进的政策导向。同时，A股市场在3月26日（周五）出现分化走势，上证综指下跌，而深证成指和创业板指小幅上涨，市场整体呈现震荡调整格局。资金流入有所放缓，行业间流动性表现分化，科技板块表现强势，但黄金、医药、芯片、油气等板块表现疲软。

主要观点

A股市场表现

• 指数走势：上证综指下跌0.64%，深证成指上涨0.25%，创业板指上涨0.38%。
• 成交额：沪深两市成交额连续两日突破万亿元，达到10747亿元。
• 个股表现：超过2500只个股下跌，北向资金净卖出3.56亿元。
• 板块分化：ChatGPT概念板块领涨，算力、大模型、游戏等方向涨幅居前；黄金、医药、芯片、油气等板块跌幅居前。
• 市场风格：科技板块走强，A股仍以结构性行情为主，需警惕资金及风格切换的风险。

海外市场影响

• 海外金融风险：仍对A股市场情绪产生压制，需保持警惕。
• 国际指数表现：道琼斯指数上涨0.41%，S&P500上涨0.56%，纳斯达克上涨0.31%；日经225下跌0.13%，恒生指数下跌0.67%。

宏观流动性分析

• 国内流动性：央行持续宽松，3月全面降准释放资金，MLF超额续作，资金利率中枢回落。
• 社融与信贷：2月新增社融高于预期，企业贷款占比显著提升，显示实体经济融资需求回暖。
• 资产端流动性：IPO募资额减少，产业资本净减持环比下降，限售股解禁金额减少，短期内流动性压力不大。

资金流向与市场情绪

• 资金偏好：近期资金更倾向于流入稳定风格板块，成长风格交投表现持续亮眼。
• 外资动态：QFII/RQFII持股市值大幅下跌，外资流出压力持续，陆股通持股市值占比下降。
• 内资动态：险资、资管、信托资金回流权益市场，为市场贡献增量资金，券商资管股票型产品发行回暖。

行业与板块关注

• 重点行业：TMT、建筑建材、国防军工、银行等行业交易热度较高。
• 投资建议：建议关注数字经济主线下的TMT板块低估值标的，以及央国企估值体系重塑下的大型稳定盈利企业。

关键信息总结

• 经济增长目标：2023年中国经济增长预期目标为5%左右，体现稳中求进。
• 市场震荡：A股市场呈现震荡调整，板块分化明显，科技板块走强。
• 资金流动：国内流动性宽松，但资金流入放缓，外资流出压力仍存。
• 行业表现：TMT、建筑建材、国防军工、银行等行业交投活跃，值得关注。
• 投资策略：建议精选低估值TMT板块及央国企中盈利能力稳定的标的。

风险提示

• 海外风险恶化超预期
• 国内经济修复不及预期
• 政策效果不及预期

分析师信息

• 分析师：于天旭
• 执业证书编号：S0270522110001

公司信息

• 万联证券股份有限公司
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