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报告摘要

文档内容总结

核心内容概述

本文档主要包含多家公司2022年业绩分析、A股港股市场数据、经济要闻、每日研报及分析师推荐等内容，涵盖银行、轻工、汽车、传媒、计算机等多个行业。

分析师推荐

常熟银行（601128）

业绩表现：2022年实现营收、拨备前利润、净利润分别为88.1亿、53.6亿、27.4亿，分别同比增长15.1%、20.7%、25.4%。加权平均ROE为13.06%，同比提升1.44个百分点。
收入端：净利息收入增速放缓，投资收益表现优异，非息收入中手续费收入下降，但其他非息收入增长显著，主要来自投资收益。
支出端：管理费用增长7.2%，但成本收入比下降2.8个百分点至38.6%。拨备前利润增长20.7%，信用减值损失计提增速放缓，反哺利润。
规模：信贷规模增长18.8%，环比提升3.4个百分点。公司深耕本地市场，同时通过异地分支机构、村镇银行、普惠金融试验区拓展业务空间。
净息差：2022年净息差为2.88%，较1H22下降21BP。贷款收益率普遍下行，存款付息率小幅上升，但整体息差有望在二季度后企稳。
资产质量：不良贷款率0.81%，拨备覆盖率536.8%，远高于行业平均，资产质量保持优异。
投资建议：预计2023-2025年净利润增速分别为22.3%、21.6%、20.7%，对应BVPS分别为9.21、10.70、12.50元/股。当前股价对应0.81倍2023年PB，维持“强烈推荐”评级。

思摩尔国际（06969）

业绩表现：2022年收入121.45亿元，同比下降11.71%；经调整净利润25.75亿元，同比下降53.69%。下半年收入64.92亿元，同比下降4.56%。
市场表现：国内市场收入22.46亿元，同比下降52%；美国B端收入37.73亿元，同比下降23%；欧洲及其他地区B端收入46.60亿元，同比增长53%。
产品结构：一次性产品及自有品牌增速亮眼，毛利率受产品结构变化影响下降10.3个百分点。
费用端：销售、管理、研发费用率分别增长21.3%、157.33%、15.48%，费用端明显增长。
战略进展：TEMU平台进展顺利，覆盖国内制造业多个品类，有望成为海外重要一极。
投资建议：预计2023-2025年经调整净利润分别为25.91亿元、31.58亿元、38.01亿元，对应PE分别为29X、18X、14X。维持“推荐”评级。

爱柯迪（600933）

业绩表现：2022年实现营收42.65亿元，同比增长33.05%；归母净利润6.49亿元，同比增长109.29%。
公司治理：公司持续优化运营效率，综合毛利率提升至27.8%，费用率持续下降。
财务状况：货币资金及交易性金融资产充裕，经营净现金流高于扣非净利润，财务稳健。
业务拓展：专注于新能源汽车铝合金件，布局墨西哥二期工厂，拓展3000T~5000T压铸产品。
投资建议：预计2023-2025年归母净利润分别为7.88亿元、10.38亿元、13.68亿元，对应EPS为0.89元、1.18元、1.55元，PE分别为24X、18X、14X。维持“强烈推荐”评级。

拼多多（PDD.O）

业绩表现：2022年实现营业收入1305.58亿元，同比增长39%；GAAP归母净利润315.38亿元，同比增长305.97%。
业务增长：订阅业务增长显著，全年订阅业务收入27.42亿元，同比增长43.45%，占比提升至71%。
TEMU进展：跨境电商平台TEMU进展顺利，主打美国、加拿大、澳大利亚、新西兰市场，未来有望向欧洲扩张。
投资建议：预计2023-2025年归母净利润分别为241.18亿元、385.69亿元、510.59亿元，对应PE分别为29X、18X、14X。给予2024年25XPE估值，对应每股目标价755.3元人民币，维持“推荐”评级。

北新建材（000786）

业绩表现：2022年营业收入199.34亿元，同比下降5.49%；归属于母公司净利润31.36亿元，同比下降10.71%；扣非净利润26.15亿元，同比下降23.39%。
业务布局：石膏板业务毛利率稳定，防水材料业务应收账款少，轻装上阵。公司加速推进防水和涂料业务布局。
投资建议：预计2023-2025年归属于母公司净利润分别为36.79亿元、42.23亿元、56.18亿元，对应EPS分别为2.18元、2.50元、3.33元。当前股价对应PE值分别为13倍、11倍、8倍，维持“强烈推荐”评级。

金山办公（688111）

业绩表现：2022年实现营业收入38.85亿元，同比增长18.44%；归母净利润11.18亿元，同比增长7.33%。
业务增长：订阅业务增长显著，全年订阅业务收入27.42亿元，同比增长43.45%；授权业务及互联网广告业务平稳着陆。
数字办公：公司深耕AI多年，具备技术积累，未来有望赋能产品及平台，提升智能化办公体验。
投资建议：预计2023-2025年净利润分别为15.08亿元、19.52亿元、24.22亿元，对应EPS分别为3.27元、4.23元、5.25元。当前股价对应PE分别为104倍、80倍、65倍，维持“强烈推荐”评级。

北向资金行为跟踪

资金流向：上周北向资金整体流入，沪深港通股票标的双向扩容落地，推动北向资金流入增长。
行业分布：新增标的主要集中在医药、制造、科技板块。资金流入集中在电力设备及新能源、电子、医药等行业。
个股表现：长江电力流入最多，中国平安流出最多。
策略建议：基于北向资金持仓Top50行业跟踪策略，累计收益率24.58%，超额收益率30.20%。本周不进行调仓。

风险提示

常熟银行：经济失速下行导致资产质量恶化；监管政策预期外变动。
思摩尔国际：海外监管政策变化；研发转化与产品开发不及预期；消费需求不及预期；市场竞争加剧；大客户自身经营风险。
爱柯迪：行业需求低迷、新能源汽车发展不及预期；原材料价格上涨超预期；公司新产品开拓不及预期。
拼多多：主站APP品牌化进展缓慢；多多买菜盈利能力较弱；跨境电商业务进展缓慢。
北新建材：房地产行业景气度低迷持续性超预期。
金山办公：数字办公趋势发展不及预期；公司业务拓展不及预期；行业竞争加剧。
北向资金：数据统计可能存在误差。

其他重要信息

A股港股市场数据

上证指数：3,251.40，-0.44%
深证成指：11,647.94，+0.12%
创业板：2,398.02，+1.17%
中小板：7,688.45，+0.12%
沪深300：4,012.48，-0.36%
香港恒生：19,561.69，-1.78%
国企指数：6,641.89，-2.25%

A股新股日历

本周网上发行：登康口腔（20.68元/股）、中重科技（17.80元/股）、中电港（11.88元/股）、海森药业（44.48元/股）、中信金属（6.58元/股）、常青科技（25.98元/股）
日内上市：联合水务（5.86元/股）

重要公司资讯

华润啤酒：净利润43.4亿元，同比下降5.3%
华盛锂电：净利润2.6亿元，同比下降37.97%
华为：EDA工具国产化进展显著，2023年将完成全面验证
中国移动：OneOS与紫光展锐合作推出智能穿戴W217项目
沪电股份：营业收入83.36亿元，同比增长12.36%；净利润13.6亿元，同比增长28.03%

经济要闻

工信部：推动新型电池产业发展，加快与光伏、信息技术等融合
美国商务部：将14家中国实体列入出口管制“未经核实”清单
市场监管总局：发布四部反垄断法配套规章
发改委：支持消费基础设施发行REITs，优先支持商业网点项目
国务院：确定10个方面、103项重点工作，延续税费优惠政策

行业评级体系

公司投资评级：强烈推荐（相对强于市场基准指数收益率15%以上）、推荐（相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间）、中性（介于-5%~+5%之间）、回避（相对弱于市场基准指数收益率5%以上）
行业投资评级：看好（相对强于市场基准指数收益率5%以上）、中性（介于-5%~+5%之间）、看淡（相对弱于市场基准指数收益率5%以上）

东兴证券研究所信息

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