2009年-世界发展银行全球_Cyclical_Effects_of_Bank_Capital_Requirements_with_Imperfect_Credit_Markets_55页_965kb

报告摘要

总结：银行资本要求的周期性效应与不完美信用市场

核心内容

本文探讨了银行资本要求在不完美信用市场中的周期性效应。研究基于一个简单的宏观经济模型，分析了在不同监管制度（如巴塞尔I和巴塞尔II）下，资本要求如何通过影响银行的存款利率和信贷行为，进而对经济周期产生影响。文章还考虑了多种冲击对宏观经济均衡的影响，包括负面供给冲击、央行再融资利率上升以及资本充足率提高。

主要观点

信用市场不完美
在中等收入国家，信用市场存在诸多不完美，如资本市场不发达、信息不对称严重、政府在金融体系中扮演重要角色、法律体系不完善等。这些因素导致银行在信贷决策中更依赖抵押品，并且信用配给在很大程度上是外生的。
资本要求与周期性关系
银行资本要求在经济周期中具有周期性特征。当资产价格下降时，银行可能需要增加资本缓冲，从而提高存款利率，减少信贷供给，加剧经济衰退。资本要求的周期性效应源于其对银行风险暴露的敏感性。
资本渠道的作用
银行资本缓冲通过信号效应影响存款利率，进而影响消费和总需求。资本充足的银行可以以更低的成本筹集资金，从而降低存款利率。这一机制在本文中被引入，作为货币政策传导的重要路径。
巴塞尔I与巴塞尔II制度的差异
- 巴塞尔I：资本要求基于资产类型，风险权重是外生的（固定为 $\sigma_R$），资本缓冲对存款利率的影响较小。
- 巴塞尔II：资本要求基于风险权重，而风险权重与贷款质量（即风险溢价）相关，因此资本要求更敏感于经济周期的变化。
货币政策的传导机制
在不完美信用市场中，货币政策通过资本渠道对经济产生影响。当资本缓冲变化时，存款利率和消费行为都会随之变化，从而影响总需求和价格水平。
模型的均衡条件
文章提出了五个市场均衡条件：四个金融市场（存款、贷款、央行信贷、现金）和一个商品市场。商品市场均衡条件决定了商品价格 $P$，而金融市场均衡条件则与风险溢价 $\theta_L$ 和资本缓冲相关。

关键信息

模型设定：模型基于Agénor和Montiel（2008）的静态框架，引入了银行资本缓冲对存款利率和信贷行为的影响。
信贷行为：企业通过银行借款来满足其运营资金需求，借款利率由中央银行融资利率加上风险溢价构成。
资本缓冲与风险溢价：风险溢价 $\theta_L$ 与企业抵押品的“有效价值”有关，即企业资产与负债的比率。抵押品价值越高，风险溢价越低。
资本要求的计算：资本要求基于风险加权资产，其中投资贷款的风险权重为 $\sigma$，而 $\sigma$ 在巴塞尔II制度下是内生的，与贷款质量（即风险溢价）相关。
非绑定资本要求：当银行实际资本 $\bar{E}$ 高于监管要求 $E^R$ 时，资本要求不构成约束，但仍然通过信号效应影响存款利率。
经济冲击的影响：研究分析了不同类型的经济冲击（如负面供给冲击、再融资利率上升、资本充足率提高）对宏观经济均衡、信贷周期性和利率周期性的影响。
政策含义：文章强调了资本要求制度对经济周期的影响，指出巴塞尔II制度可能加剧经济周期波动，而巴塞尔I制度的影响相对较小。

结构与分析

模型构建：模型包括企业、家庭、商业银行和中央银行四个主体，分析了它们在不完美信用市场中的行为。
非绑定资本要求分析：在非绑定情况下，资本要求对银行行为的约束较小，但仍然通过影响存款利率和信贷行为间接影响经济。
绑定资本要求分析：当资本要求成为约束（即 $\bar{E} = E^R$）时，资本缓冲的变化会直接影响存款利率和信贷供给，从而放大经济周期波动。
均衡曲线与斜率分析：文章通过图示和数学推导展示了不同监管制度下均衡曲线的斜率差异，表明巴塞尔II制度下信贷供给对价格变化的反应更弱，从而降低经济波动的幅度。