20251226-冠通期货-螺纹日报_震荡整理_3页_205kb

螺纹钢期货研究报告总结

一、核心内容概述

本报告为冠通期货发布的螺纹钢期货市场分析，发布日期为2025年12月26日。报告主要围绕螺纹钢期货与现货市场的近期表现、供需基本面、宏观政策环境以及未来走势预期进行分析，旨在为投资者提供市场判断依据。

二、市场行情回顾

• 期货价格：螺纹钢主力合约周四震荡运行，收于3118元/吨，较前一交易日下跌13元，跌幅0.42%。成交量显著放大，达1132633手，持仓量减少47415手。
• 现货价格：主流地区HRB400E20mm螺纹钢现货报价为3290元/吨，较上一交易日下降20元。
• 基差：期货贴水现货172元/吨，表明期货价格相对较低，对价格形成一定支撑。

三、基本面分析

1. 供应端

• 螺纹钢产量连续两周回升，周环比增加2.71万吨至184.39万吨，但仍处于近四年低位。
• 247家钢厂高炉开工率降至78.32%，环比下降0.15个百分点，同比减少0.39%。
• 钢厂盈利率保持在37.23%，与上周持平。
• 日均铁水产量微增0.03万吨至226.58万吨，同比略有下降。

2. 需求端

• 全国建材日均成交量维持在9-10万吨，处于近五年同期低位。
• 表观消费量周环比下降5.96万吨至202.68万吨，同比减少16.90万吨，仍处四年低位。
• 区域需求差异明显：北方因寒冷施工停滞，南方存量项目赶工，需求韧性较强。
• 1月冬储启动将成为关注重点，或对需求形成拉动。

3. 库存端

• 总库存周环比下降18.29万吨至434.25万吨，连续8周去库，但同比仍高34.51万吨。
• 社会库存下降18.81万吨至294.19万吨，去库速度放缓，显示当前需求仍有一定支撑。
• 钢厂库存微增0.52万吨至140.06万吨，整体库存压力可控。

4. 宏观面

• 中央经济会议释放宽松政策信号，强调降准降息等工具的灵活运用，保持流动性充裕。
• 房地产政策有所松动，鼓励收购存量商品房用于保障性住房，对需求形成一定支撑。
• 美联储12月降息25基点，符合市场预期，宏观环境整体偏稳。
• “十五五”规划建议为钢铁行业指明高质量发展路径，强调“控产能、优结构、促转型、提质量”。

四、驱动因素分析

偏多因素

• 供应处于低位，库存持续去化。
• 政策宽松预期支撑市场情绪。
• 期货贴水较大，为价格提供底部支撑。
• 铁矿石及双焦期货企稳，成本支撑增强。

偏空因素

• 1月钢厂复产预期可能超预期，增加供应压力。
• 终端需求季节性走弱，北方工地停工增多。
• 贸易商冬储意愿谨慎，需求拉动有限。
• 房地产数据疲软，限制需求增长空间。

五、短期观点总结

• 当前市场处于供应支撑与需求淡季下的震荡行情。
• 供应低位但近期有所回升，1月复产预期增强，可能对价格形成压力。
• 需求季节性走弱，但南方地区仍有一定韧性。
• 库存去化放缓，但整体库存水平尚可，压力不大。
• 宏观面偏宽松，但房地产调控限制了需求上限。
• 期货近期低位反弹后震荡整理，显示供需矛盾不突出。
• 预计短期内价格将延续震荡偏弱走势，重点关注1月冬储启动情况。

六、报告作者信息

• 作者：夏书文
• 执业资格编号：F03094861/Z0020085
• 数据来源：我的钢铁网、Wind、金十期货

七、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，冠通期货对其准确性与完整性不作保证。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。
• 未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。