20180925-首创证券-策略周报总第八期_修复性反弹窗口再度开启_本周关注国际面因素变化_13页_1mb

首创证券策略周报总结（9.17-9.21）

核心内容概述

本周策略周报指出，市场在政策面利好与国际面因素落地的双重推动下，出现了修复性反弹。尽管市场情绪有所回升，但市场全面反转仍需经济数据的进一步验证。报告同时关注了美联储加息及富时罗素是否纳入A股等国际因素，对市场可能带来的影响进行了分析，并对行业配置提出了建议。

---

主要观点

• 市场表现：
  上周A股市场整体上涨，上证综指上涨4.32%，深证成指上涨3.64%，创业板上涨3.26%。两市日均成交额回升至2704亿元，显示市场情绪回暖。

• 行业表现：
  所有29个中信一级行业均上涨，其中食品饮料、餐饮旅游、银行等涨幅居前，显示出市场对政策利好和经济托底预期的积极反应。

• 政策面提振：
  国家发改委释放政策利好，强调加大基础设施补短板力度，推动“十三五”规划项目开工，带动原材料及下游建筑、建材板块走强。
  国务院发布促进消费政策，推动大消费板块走强。

• 国际因素落地：
  美国对2000亿中国商品加征10%关税，中国也对美国商品进行反制，国际不确定性有所减弱，市场担忧情绪缓解。

• 市场情绪回升：
  成交量显著放大，涨跌停比上升，显示市场交易活跃度提升，情绪有所改善。

• 修复性反弹：
  市场反弹主要由政策面和国际因素推动，但需警惕反弹空间有限，经济基本面改善仍需数据验证。

• 风险提示：
  中美贸易战升级、美联储加息引发新兴市场动荡、经济下行超出预期是当前主要风险。

---

关键信息

政策利好

• 国家发改委：释放基建投资加码信号，推动“十三五”项目开工，缓解市场对经济失速下滑的担忧。
• 国务院：发布促进消费政策，鼓励居民消费，带动大消费板块走强。

国际因素

• 美国关税：9月24日起对2000亿中国商品加征10%关税，中国对等反制，国际不确定性减弱。
• 富时罗素：可能将A股纳入其指数体系，预计带来至少100亿美元的增量资金，利好低估值蓝筹板块。

市场资金面

• 央行操作：上周净投放600亿元，市场利率涨跌互现，SHIBOR短端上升，长端下降。
• 北上资金：净流入规模扩大，沪股通与深股通均呈现净流入趋势。
• 融资余额：两市融资余额连续18周下降，创年内新低，显示杠杆资金信心不足。

行业配置建议

• 短期关注：金融板块与周期类板块（建材、钢铁）的修复性行情，因其估值处于历史低位，业绩与估值匹配度较高。
• 中长期布局：大消费板块（食品饮料、家电、医药、商贸零售）和创新科技板块（半导体、5G、人工智能）。

---

风险提示

• 中美贸易摩擦持续升级：可能对市场情绪和资金流动造成冲击。
• 美联储加息：可能加剧人民币贬值压力，引发国际资本流出。
• 经济下行超出预期：若经济数据持续疲软，市场反弹可能受限。

---

附图目录

• 图1：行业周涨跌幅（%）
• 图2：公开市场操作情况（亿元）
• 图3：固定利率国债收益率走势（%）
• 图4：SHIBOR走势（%）
• 图5：票据直贴利率走势（%）
• 图6：北上资金净流入情况（亿元）
• 图7：沪深两市融资余额（亿元）
• 图8：新增投资者数量（万人）
• 图9：限售解禁阶段性统计（亿元）
• 图10：沪深两市日均成交额（亿元）
• 图11：沪深两市涨跌停比
• 图12：主要成分指数股PE估值水平
• 图13：中信一级行业估值PE情况
• 图14：中信一级行业估值PB情况

---

分析师简介

• 王剑辉：首创证券策略分析师，拥有15年证券行业经验，北京大学文学士，佛罗里达利恩大学商学院MBA。

---

免责声明

• 本报告由首创证券制作，不保证其准确性或完整性。
• 报告内容不构成对任何人的投资建议，投资者应独立评估。
• 首创证券及其关联人员不承担依据或使用本报告造成的任何法律责任。

---

评级说明

投资建议的比较标准

• 以报告发布后6个月内的市场表现为基准，与同期沪深300指数对比。

投资建议的评级标准

类型	评级	说明
股票投资评级	买入	相对沪深300指数涨幅15%以上
	增持	相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
	中性	相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间
	减持	相对沪深300指数跌幅5%以上
行业投资评级	看好	行业超越整体市场表现
	中性	行业与整体市场表现基本持平
	看淡	行业弱于整体市场表现