20250417-华源证券-定制化机械设备_小巨人_自主生产+协同制造模式下航空航天业务前景可期_4页_288kb

优机股份（833943.BJ）总结

核心内容概述

优机股份是一家专注于定制化机械设备及零部件研发、设计、制造和销售的国家级专精特新“小巨人”企业。公司业务涵盖油气化工流体控制设备、工程和矿山机械零部件、通用流体控制零部件、液压系统零部件、航空零部件精密加工服务等多个领域，产品远销全球40多个国家和地区。公司采用“自主生产 + 协同制造”模式，整合资源、协同研发，提升市场响应能力和生产效率。

主要观点

• 业务多元化，客户广泛：公司服务国内外知名客户，包括德国添里仕、美国百利、美国艾默生、加拿大莫纳克、中石油、中海油、中石化等，业务覆盖广泛，具有较强的市场竞争力。
• 航空航天业务增长显著：2024年航空零部件精密加工服务营收同比增长151%，毛利率提升至31.72%。公司通过控股比扬精密，进一步强化在航空航天领域的布局，未来有望成为业绩增长的重要驱动力。
• 政策利好行业增长：国务院发布的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新的行动方案》为机械设备行业带来新的发展机遇，预计到2027年，工业领域设备投资规模将增长超过25%。
• 财务表现稳健：2024年公司实现营业收入9.69亿元，同比增长8.45%；归母净利润7,792万元，同比增长4.41%。公司拥有161项专利，其中发明专利19项，技术实力较强。
• 盈利预测乐观：预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.95/1.11/1.29亿元，对应EPS分别为0.93/1.09/1.27元/股，PE分别为20.2/17.3/14.9倍。公司估值逐步下降，但盈利能力和成长性保持良好。

关键信息

市场表现

• 收盘价：18.88元
• 一年内最高/最低价：26.00/6.84元
• 总市值：1,916.72百万元
• 流通市值：777.90百万元
• 总股本：101.52百万股
• 资产负债率：47.51%
• 每股净资产：6.00元/股

投资要点

• 公司采用“自主生产 + 协同制造”模式，实现资源高效整合。
• 2024年航空零部件业务营收增长显著，成为公司重点发展方向。
• 公司与超过300家协同制造商合作，构建了稳固的产业生态体系。
• 上市募投项目已投产，为航空零部件业务提供产能支撑。
• 公司拥有较强的研发能力和专利数量，技术实力突出。

财务预测

主要财务比率

风险提示

• 供应商管理风险
• 质量控制风险
• 下游行业波动风险

投资评级

• 投资评级：增持（首次）
• 评级依据：公司“自主生产 + 协同制造”模式下多领域产品放量潜力大，募投项目为航空业务带来产能支撑，未来盈利增长可期。

可比公司

• 纽威股份
• 应流股份
• 怡合达
• 可比公司2025年平均估值为23倍，优机股份估值略低，具备一定的估值修复空间。

结论

优机股份凭借其在定制化机械设备领域的深厚积累和“自主生产 + 协同制造”模式的优势，展现出较强的市场竞争力和发展潜力。公司聚焦航空航天等高附加值领域，业务增长显著，未来有望受益于行业政策红利和市场需求扩张。综合其财务表现、业务布局和行业前景，华源证券首次给予“增持”评级。