20260209-爱建证券-医药行业跟踪报告_信达生物与礼来合作再度升级_打造全球创新生态体系_2页_482kb

医药生物行业总结（2026年02月09日）

核心内容

2026年2月，医药生物行业整体表现优于沪深300指数，SW医药生物指数上涨0.14%，在申万一级行业中排名第15位。细分板块中，中药和CXO表现较好，分别上涨2.56%和1.99%，而疫苗和其他生物制品则有所下跌。与此同时，港股医药板块相对收益显著，恒生生物科技指数和恒生医疗保健指数分别下跌1.31%和1.41%，但仍跑赢恒生科技指数和恒生指数。

主要观点

1. 信达生物与礼来合作升级

信达生物与礼来制药达成第七次战略合作，共同推进肿瘤及免疫领域创新药物的全球研发。信达生物将主导药物发现至中国临床概念验证（二期临床试验完成）的研发工作，礼来获得大中华区以外的全球独家开发与商业化许可。信达生物将获得3.5亿美元首付款和最高约85亿美元的研发、监管及商业化里程碑付款，以及销售分成。此次合作标志着中国创新药出海模式从产品授权、NewCo、Co-Co等向技术平台合作、研发体系对接等深度融合模式转变。

2. 中医药产业政策支持

2月5日，工信部等八部门联合发布《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030年）》，提出六大任务，包括原料提质稳供、协同创新攻关、制造能力提升、民族药产业振兴、中药名品推广、卓越企业培育。目标到2030年，中药工业全产业链协同发展体系初步形成，重点中药原料持续稳定供应能力增强，数智化绿色化水平提升，一批关键技术取得突破。我们看好中医药产业在国内医保支付体系下的结构性增量，重点关注中药创新药、基药目录和名贵品牌中药的投资机会。

关键信息

投资建议

• 短期：以业绩催化的个股行情为主。
• 2026年重点：继续看好中国创新药出海趋势，关注ADC、双抗、小核酸、减肥药等核心赛道。
• 推荐标的：映恩生物-B、三生制药、信达生物、药明合联、迈威生物-U、科伦博泰生物-B、康方生物。
• 其他机会：高景气CXO、器械出海、脑机接口、AI+医疗等。

风险提示

• 新产品研发进展不及预期
• 竞争环境加剧
• 产品销售情况不及预期
• 地缘政治风险

评级说明

股票评级标准

• 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%
• 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5% ~ 15%之间
• 持有：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5% ~ 5%之间
• 卖出：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%

行业评级标准

• 强于大市：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数
• 中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平
• 弱于大市：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数

分析师声明

本报告由张智聪分析师撰写，他具有证券投资咨询执业资格。报告所用信息和数据均来自公开、合规渠道，观点反映了分析师的独立看法。报告中的信息和分析方法可能存在局限性，仅供参考。

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