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冠通期货 PTA研究报告核心摘要

一、价格走势及驱动因素

今日PTA主力2405合约早间走强，虽收于5940元/吨小阴线，但仍涨0.51%。现货市场基差走强，贸易商看弱心态好转，买方积极，部分成交基差在05-5至05平水。

二、多空分析

📈多因素支撑看涨：

1. 供应端：俄罗斯停止汽油出口提振原油及化工品市场；浙石化PX装置检修，成本支撑增强；部分厂家检修预期（如逸盛石化、恒力惠州），短期供应压力预期下降。
2. 需求端：节后聚酯负荷提升，虽然织造行业恢复较缓慢，但终端需求在“金三银四”旺季预期支撑下，带动买方积极性。
3. 库存与预期：PTA延续累库但仍处良性区间，整体产业链库存较低、有改善空间，市场预期夏季下游恢复有利。

📉制约因素：

1. PTA开工率仍高：开工负荷81.1%左右，加工费走弱至225元/吨。
2. 现货成交基差回正：二月底价格预期05-12，三月中预期05 +5附近。

3、基差与加工费情况

• 基差：小幅走强至整体现货市场远月基差转中性偏强。
• 加工费区间：当前PTA利润尚可，加工费与利润指标维持在合理水平区间。

4、行情展望

预计短期内PTA延续震荡偏强走势，因成本支撑稳固，叠加下游需求恢复的动力。

5、风险提示

• 供应面变化，如更多装置意外开机或检修延期。
• 需求恢复不及预期，造成累库压力。
• 国际油价走势及黑天鹅事件影响。

操作建议

短期可考虑逢低轻仓参与多单策略，中长线者需紧盯成本支撑与供需变化。交易需谨慎，严格设置止损。

🤖 免责声明
本报告不构成任何投资建议，请读者理性参考，据此操作风险自担。