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菜籽系产业日报总结（2025-12-01）

市场概况：当日菜油和菜粕期货收盘价小幅波动，菜油期货价格上涨13元/吨至9770元/吨，环比上升；菜粕期货价格下跌29元/吨至2423元/吨，环比下降。库存情况显示，菜油和菜粕库存均处于低位或减少，菜厂停机率较高。

价格与价差：现货市场，菜油江苏地区报价10110元/吨，环比持平；菜粕南通地区报价2420元/吨，环比下跌40元/吨。月间价差方面，菜油月间差286元/吨，环比上涨30元/吨；菜粕月间价差20元/吨，环比下跌17元/吨。替代产品价差如菜棕油价差缩小180元/吨，体现竞争影响。

全球与上游：全球油菜籽产量预测稳定，但进口数据变化显著；加拿大菜籽进口量当月下降11%，其他来源进口有所增加。库存数据显示，沿海菜油库存减少0.23万吨，菜粕库存小幅变化，反映供应趋紧。

产业动态：需求端，水产养殖需求转弱导致菜粕刚性需求下滑；豆粕供应充裕，提供替代可能。库存去化方面，菜油库存继续减少，支撑价格；菜粕需求整体疲软。下游消费数据如饲料产量减少171.7万吨，食用油产量下降，显示消费压力。

期权与波动率：菜粕期权隐含波动率略有下降，历史波动率稳定；菜油类似。整体市场波动较小，短线震荡为主。

市场观点：菜粕市场供需双弱，预计维持震荡；菜油因去库和贸易谈判不确定性获得支撑。未来关注中国美豆采购动态和中加贸易进展。

风险因素：潜在供应增加（如马棕产量上升）和需求减弱将影响价格；全球竞争和替代效应削弱支撑因素。总体市场预期稳中偏弱。