20210128-粤开证券-_粤开策略解盘_券商计提减值_对业绩影响几何_3页_654kb

文档内容总结

核心内容

本报告由粤开证券分析师陈梦洁发布，主要围绕近期市场表现、券商减值计提对业绩的影响、股票质押业务风险及未来策略建议展开分析。报告内容聚焦于2021年初的市场环境，特别是港股科技股的上涨、北向资金流动、市场风格变化及券商行业面临的挑战。

主要观点

市场表现

• 三大股指表现弱势：2021年1月28日，沪指下跌1.91%，深成指下跌3.25%，创业板指下跌3.63%。
• 成交量和北向资金：两市成交额为9155.80亿元，较前一交易日缩量75.68亿元；北向资金净流出65.05亿元。
• 板块表现：资金抱团的光伏、特斯拉、锂电池、芯片等板块跌幅较大。
• 市场波动预期：受流动性边际收紧预期和外围股市下跌影响，市场出现回调，短期以震荡盘整为主，建议投资者控制仓位。

券商减值计提分析

• 计提原因：主要是由于注册制全面推行和退市新规发布，部分个股面临退市风险，股价下跌，导致券商买入返售金融资产减值；同时，部分股票质押式回购出现违约，清收和诉讼未果也促使券商计提减值。
• 影响评估：整体来看，减值计提对券商利润影响不大，因为2020年市场表现良好，券商业绩优秀。此外，减值计提有助于券商清理坏账，为后续发展减轻负担。
• 风险聚焦：部分券商的减值主要集中在股票质押业务，若质押股票多为垃圾股，未来此类减值可能常态化。随着注册制和退市新规的实施，垃圾股退市风险长期存在，券商需综合评估业务风险。

未来建议

• 业务调整：建议券商在开展增量业务时，结合政策、市场及自身资源，合理评估风险与收益，推动差异化发展。
• 风险化解：针对股票质押业务风险，券商需积极调整策略，避免未来因市场风格变化导致的更大损失。

关键信息

• 分析师信息：陈梦洁，硕士研究生，粤开证券策略组负责人，执业编号：S0300520100001。
• 报告时间：2021年01月28日。
• 投资评级标准：
  • 股票投资评级：基于报告发布日后12个月内公司股价相对于沪深300指数的涨幅。
    • 买入：涨幅 > 10%
    • 增持：涨幅 5%~10%
    • 持有：涨幅 -5%~5%
    • 减持：涨幅 < -5%
  • 行业投资评级：基于行业股票指数相对于沪深300指数的涨幅。
    • 增持：涨幅 > 5%
    • 中性：涨幅 -5%~5%
    • 减持：涨幅 < -5%

风险提示与免责声明

• 投资有风险，需谨慎对待。
• 本报告数据来源合法合规，但不保证其准确性与完整性。
• 报告观点为分析师个人理解，不构成投资建议。
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