20220713-太平洋-新莱应材-300260.SZ-半导体零部件持续紧俏_三驾马车驱动业绩高速成长_5页_1mb

新莱应材（300260）总结

核心内容

新莱应材是一家专注于机械设备通用设备领域的公司，其核心业务涵盖半导体零部件、生物医药设备及无菌包装系统。公司凭借在半导体零部件领域的深耕以及在生物医药行业的布局，实现了业绩的持续增长。根据2022年半年度业绩预告，公司预计实现归属于上市公司股东净利润14,500.00万元-16,500.00万元，同比增长113.59%-143.05%。基于其业务发展和行业前景，分析师给予公司“买入”评级，目标价为81.58元。

主要观点

1. 半导体零部件需求旺盛

• 行业景气度高：半导体设备全球销售额预计在2022年达到1175亿美元，同比增长14.7%；2023年预计增至1208亿美元。
• 零部件短缺：当前半导体设备交期延长至18-30个月，主要因零部件短缺。公司作为国内稀缺的半导体零部件供应商，产品包括真空阀门、特气管道、反应腔体、气体钢瓶等。
• 客户资源丰富：与国内外一线半导体设备及晶圆厂建立合作关系，具备较强的市场竞争力。

2. 产能扩张推动增长

• 淮安项目：公司于2021年12月与淮安经济开发区签订协议，投资建设“超高洁净及超高纯管路系统项目”，预计达产后年增销售额约15亿元。
• 租赁厂房扩产：淮安工厂租赁厂区计划在2022年7月开始试生产，达产后预计年增营收3亿元。
• 未来增长预期：随着产能释放，公司业绩有望进一步提升。

3. 生物医药与无菌包装业务稳健发展

• 进入生物医药行业：自2003年起，公司已成功进入该领域，并通过ASME BPE管道管件双认证。
• 产品多样化：产品形态涵盖洁净管路系统、洁净控制系统、无菌反应釜等。
• 无菌包装业务：2022年上半年与伊利集团达成战略合作，已交付多台无菌纸盒灌装机，后续仍有交付计划。但由于原材料价格上涨，盈利能力受到一定影响，未来有望随着原材料价格回归正常而改善。

4. 盈利预测与估值

• 业绩预测：预计2022-2024年公司归母净利润分别为3.71亿元、5.37亿元、7.74亿元。
• 估值指标：2022年对应PE为34.22倍，2024年对应PE为16.42倍，给予2022年50倍PE，对应市值185.5亿元。
• 财务指标提升：毛利率、净利率、ROE等关键财务指标持续改善，显示公司盈利能力增强。

关键信息

股票数据

• 昨收盘：56.1元
• 目标价：81.58元
• 总股本/流通：227/151百万股
• 总市值/流通：12,710/8,466百万元
• 12个月最高/最低：61.44/21.18元

投资评级

• 公司评级：买入
• 行业评级：看好

风险提示

• 疫情蔓延超预期
• 原材料价格持续上涨
• 产能释放不及预期
• 证监会立案调查事项带来的不确定性
• 半导体行业景气度下滑

财务指标

利润表（单位：百万）

预测指标（单位：%）

资产负债表（单位：百万）

现金流量表（单位：百万）

结论

新莱应材凭借在半导体零部件、生物医药设备及无菌包装领域的布局，正迎来业绩高速成长期。公司具备较强的市场竞争力和业务协同能力，未来增长潜力较大。尽管存在原材料价格波动、疫情反复、产能释放等风险，但整体来看，公司具备良好的发展前景和投资价值，分析师给予“买入”评级，目标价为81.58元。