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A股市场总结：钱荒重压下的调整与结构性机会布局

核心内容概述

本报告由开源证券研究所发布，日期为2013年10月28日，主要分析了A股市场在“钱荒”背景下出现的大幅下跌现象，并探讨了三中全会改革预期对市场的影响。报告指出，市场短期调整已接近尾声，结构性机会正在显现，建议投资者关注政策导向下的重点行业和个股。

主要观点

1. 市场下跌原因

   • 政策预期落空：三中全会改革红利逐渐兑现，市场对政策的乐观预期减弱，导致相关板块退潮。
   • 流动性收紧：9月CPI超预期，叠加新股发行重启预期、美联储退出量化宽松等，市场资金面趋紧。
   • 机构落袋为安：四季度面临融资融券平仓、换仓等压力，部分机构选择获利了结，加剧市场抛压。
   • 估值压力：创业板估值偏高，部分个股技术上已见顶，资金开始流出。
   • 经济短周期接近尾声：经济反弹主要由内需拉动，但已接近尾声，市场对经济增速放缓的担忧上升。

2. 市场展望

   • 短期风险释放：市场短期调整接近尾声，指数有望企稳反弹。
   • 结构性机会凸显：改革预期下，重点行业如金融改革、美丽中国、云计算、锂电池、智能家居等具备投资潜力。
   • 权重股支撑市场：银行、地产等权重股估值优势明显，下跌空间有限，有助于大盘稳定。

关键信息

一、市场表现

• A股上周五继续震荡下行，跌破2150点支撑位，回补2143点缺口，失守60日和120日均线。
• 上证综指收出“4连阴”，创业板指数一周下跌近6%。
• 市场对三中全会改革预期与经济结构转型的分歧，导致板块分化明显。

二、经济与政策背景

• 经济数据：9月CPI、PPI、新增贷款、社会融资规模等数据显示经济仍保持一定景气度，但短期反弹不可持续。
• 三中全会改革预期：改革主题涵盖金融、民生、土地流转等，将对市场形成持续推动。
• 金融改革：贷款利率下限松绑、人民币自由兑换加速、上海自贸区启动等政策推动金融创新，金改概念股表现活跃。
• 民生改革：老龄化社会催生养老消费市场，相关行业增长潜力大。

三、结构性机会推荐

投资建议

• 仓位配置：建议保持70%仓位，以应对市场波动。
• 短期策略：关注政策导向下的结构性机会，避免盲目追高，重视估值合理性。
• 长期布局：重点布局战略性新兴产业，如环保、新能源、互联网金融等，把握改革红利。
• 风险提示：市场短期波动较大，需关注流动性风险及政策不确定性。

投资评级说明

基准指数：沪深300指数
行业评级：看好（overweight）、中性（Neutral）、看淡（underweight）

法律声明

• 本报告仅供开源证券有限责任公司客户使用，未经授权不得复制、分发或用于其他用途。
• 报告内容基于公开信息，不构成投资建议，投资者应结合自身情况独立决策。

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