20240101-上海证券-商贸零售行业周报_小商品城_数字贸易生态链_呈现加速态势_把握出海机遇_14页_604kb

增持（维持） - 商贸零售行业周报总结

核心内容概览

本报告为2024年1月1日发布的商贸零售行业周报，由分析师张洪乐撰写，重点分析了行业动态、市场表现及投资建议，整体对商贸零售行业维持“增持”评级。

主要观点

1. 传统零售

• 小商品城：作为义乌国际商贸城的主要建设者，小商品城的“数字贸易生态链”呈现加速发展态势，推动跨境人民币业务从0到1的跨越式发展，累计跨境清算资金超70亿元。
• 行业表现：义乌市场外贸进出口增长显著，1-11月进出口总值达5221.2亿元，同比增长18.1%，出口增长15.7%，进口增长40%。
• 投资建议：建议关注公司市场经营主业的稳健增长及跨境电商机遇下的第二成长曲线，重点公司包括小商品城、重庆百货、永辉超市、家家悦、红旗连锁、高鑫零售。

2. 电商行业

• “仅退款”功能普及：抖音、淘宝、京东均推出“仅退款”功能，旨在提升消费者权益保护，同时倒逼“低价低质”商家退出市场，推动行业良性发展。
• 竞争加剧：电商平台竞争白热化，通过提升服务体验和优化售后规则争夺用户。
• 投资建议：建议关注拼多多、阿里巴巴、京东集团、美团、唯品会等企业，因其在盈利改善、全球化布局及新业态转型方面表现突出。

3. 黄金珠宝行业

• 行业景气度高：黄金珠宝成为今年销售增长最快的细分行业，1-11月零售额同比增长11.9%，金价上涨16%推动投资及部分消费需求。
• 投资建议：建议关注周大生、老凤祥、潮宏基等品牌，因其具备全渠道布局、加速拓店及低估值优势。

关键信息

本周行情回顾

• 板块表现：商贸零售（中信）指数本周上涨0.33%，跑输沪深300指数2.48个百分点，年初至今下跌11.17%，跑赢沪深300指数0.21个百分点。
• 子行业表现：本周涨幅前三为医疗美容（+15.54%）、其他连锁（+2.26%）、珠宝首饰及钟表（+1.73%）。
• 个股表现：涨幅前五为创新新材（+8.7%）、徐家汇（+8.1%）、莱百股份（+8.0%）、*ST金一（+6.7%）、ST步高（+6.6%）；跌幅前五为ST爱迪（-22.4%）、红旗连锁（-7.1%）、家家悦（-6.3%）、凯淳股份（-5.3%）、丽人丽妆（-5.2%）。

行业动态跟踪

• 传统零售：山姆在上海新增门店，全国门店达47家；金鹰7-ELEVEN在苏州开业；盒马鲜生上海浦江欢乐颂店开业；高鑫零售新年连开12家门店，覆盖多个城市。
• 电商行业：字节跳动推出线下养车业务“懂懂养车”；抖音年货节“一件立减15%”；淘宝、京东全面支持“仅退款”功能。
• 黄金珠宝行业：金雅福在梅州落地新零售战略，进一步拓展市场。

资本动态

• 永辉超市：在贵州新设酒业公司，拓展酒类经营。
• 茶颜悦色：在湖南成立两家新公司，加强品牌管理。
• 三夫户外：与瑞典品牌攀山鼠成立合资公司，推动户外业务发展。

投资建议

投资主线一

• 拼多多：盈利持续改善，积极布局出海。
• 京东集团：重履约效率，推进全球化战略。
• 阿里巴巴：国内电商基本盘稳健，全球化战略持续推进。
• 美团：本地生活龙头，新零售业务打开第三增长曲线。
• 唯品会：聚焦品牌特卖，具备折扣电商优势。

投资主线二

• 重庆百货：多业态协同发展，投资收益增厚利润。
• 红旗连锁：践行密度经济，区域便利店龙头。
• 高鑫零售：完善生鲜供应链与线上布局，估值偏低。
• 家家悦：加速省外突破，布局性价比零食集合店。
• 永辉超市：基本面边际改善，具备供应链壁垒。
• 孩子王：深耕单客经济，构建本地生活母婴生态。

投资主线三

• 周大生：疫后复苏弹性较大，全渠道布局。
• 老凤祥：百年黄金品牌，经营稳健。
• 潮宏基：产品与渠道共同发展，时尚珠宝品牌。

风险提示

1. 经济复苏不及预期：居民消费信心不足可能抑制零售行业增长。
2. 政策趋严风险：反垄断及数据安全政策可能限制企业扩张。
3. 行业竞争加剧：市场空间被切割，影响企业战略转型与业绩增长。
4. 门店扩张不及预期：若门店增长不达预期，可能影响营收增速。
5. 新业态转型不及预期：创新业务是否盈利仍需市场验证。