世界黄金协会：2024年一季度全球黄金需求趋势报告_18页_2mb

Q1 2024 全球黄金需求趋势摘要

2024年一季度，全球黄金市场继续显示出抵御其他资产类别的能力。价格始终处于历史高位，净央行购买量达到290吨，创下单季新高。来自中国央行的强劲购买，科技领域因AI预期而复苏的需求以及黄金供应方面的全部高产量，是推动当前市场的主要因素。

在中国，除了金条和金币以外，中国消费者也在削减投资，但黄金ETF的下滑是净需求下降的主要原因。科技和AI原材料需求的增长是强劲的，但限制因素是美元实际利率的不确定性。尽管存在利率下行风险，但今年央行的相关购买仍高于最初预测。

印度和中东的购买推动了结构性需求，但季节性因素如强降水事件等暂时的供应中断了一些国家的产出。尽管存在负债增加的影响，但通胀和地缘政治事件带来的避险行为仍然明显。实物消费下降5%左右，但仍然保持强劲。最终，零售市场展现了韧性，而组合配置的下降——部分区域ETF流入——带来了一些乐观因素。

整体而言，黄金需求的趋势反映了当前货币环境的复杂性和需求端的重新平衡。科技用金和央行购金继续占据主导地位，但在全球需求前景和实行方面仍然存在持续的下行风险。