20171105-安信证券-电力设备行业动态分析_双积分核算方法确定_短期看部分自主车企迎来红利期_长期看积分缺口将刺激新能源车市场持续放量_20页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告分析了电力设备及新能源汽车行业的多项政策与市场动态，指出当前行业处于关键发展阶段，政策支持和市场需求共同推动行业发展。主要内容包括双积分政策对新能源车市场的影响、光伏和风电行业的装机趋势、工控板块的复苏及电改对电网产业的推动。

主要观点与关键信息

1. 双积分政策对新能源汽车市场的影响

• 双积分政策确定：工业和信息化部等四部门联合印发通知，对2016和2017年度乘用车企业平均燃料消耗量和新能源汽车积分进行核算。
• 短期红利：部分自主品牌车企因提前布局新能源车，已形成大量NEV正积分，将在政策实施后迎来短期红利。
• 长期刺激：积分缺口将推动新能源车市场持续放量，尤其在2019年起实施的双积分政策下，新能源车市场将更加活跃。
• 投资建议：
  • 主线一：乘用车性价比。重点推荐杉杉股份、当升科技、诺德股份（“性”）；国轩高科、亿纬锂能（“价”）。
  • 主线二：中国主战场明确，外资厂商国内建厂提速。重点推荐特斯拉产业链（宏发股份、科达利、旭升股份）和北汽新能源产业链（麦格米特）。
  • 主线三：物流车投资机会。重点推荐蓝海华腾、方正电机。

2. 光伏装机维持高景气度，户用分布式迎来增长元年

• 装机数据：1-9月我国光伏新增装机42.31GW，同比增长87.73%；Q3单季度新增装机18.7GW，同比增长278%。
• 分布式增长：户用分布式装机增长显著，由于补贴下调，居民装机积极性提高，预计2017年户用分布式安装量达40万户。
• 投资建议：重点推荐阳光电源（分布式EPC）、林洋能源（分布式运营）、正泰电器（户用分布式）、隆基股份（高效单晶硅片龙头）、通威股份（多晶硅龙头），建议关注中来股份、东方日升、太阳能。

3. 风电装机拐点已现，复苏趋势明确

• 装机数据：1-9月全国风电设备平均利用小时1386小时，同比增长135小时；9月单月并网1.11GW，同比增长34.42%。
• 政策推动：保障弃风限电政策进一步落实，年底前多条特高压线路投运，弃风限电将明显改善。
• 投资建议：重点推荐金风科技、天顺风能、泰胜风能、中材科技；建议关注龙源电力、华能新能源。

4. 十九大利好制造业发展，推动工控板块复苏

• 政策背景：十九大提出制造业发展要求，推动工控板块需求增长。
• PMI数据：9月制造业PMI为52.4%，创2012年以来新高，显示制造业景气度良好。
• 投资建议：重点推荐鸣志电器、汇川技术、信捷电气；建议关注英威腾、新时达、麦格米特。

5. 电改进入攻坚期，利好电网产业单位

• 电改进展：发改委取消跨区发供电行政核准，推动电力市场化改革。
• 配网建设：省级电网输配电价基本公布完毕，用电成本下降，利好电网产业单位。
• 特高压进展：年内第二条特高压交流项目获准，柔直输电建设占比有望提高。
• 投资建议：重点推荐正泰电器、海兴电力、良信电器、国电南瑞、许继电气、金智科技；建议关注四方股份。

6. 风电与光伏装机数据

• 风电：1-9月风电并网3.7GW，同比增长47.44%。
• 光伏：1-9月光伏新增装机42.31GW，同比增长87.73%。

7. 风电与光伏行业公告

• 风电：三峡广东阳江300MW海上风电项目获核准。
• 光伏：多地推进分布式光伏项目，如安徽合肥投资20亿启动充电桩项目、南昌市建成新能源充电站140座等。

8. 本周板块行情

• 电力设备新能源行业：过去一周跌幅为1.93%，跑输沪深300指数。
• 细分行业表现：一次设备、二次设备分别下跌1.92%和2.78%；光伏下跌1.52%，风电下跌4.03%；核电上涨2.77%。
• 个股表现：涨幅前五为置信电气、合纵科技、百利电气、南洋股份、京运通；跌幅前五为胜利精密、中广核技、西部资源、中能电气、科达利。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%。
  • 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

风险提示

• 新能源汽车销量低于预期；
• 配网投资低于预期；
• 制造业复苏低于预期；
• 风电、光伏装机低于预期。

投资建议组合

• 正泰电器、金风科技、鸣志电器、中材科技、汇川技术。

行业动态与政策

• 新能源车政策：工信部公布第10批新能源汽车推荐目录，85家企业159款车型入选。
• 地方政府支持：山东、广州等地出台新能源汽车鼓励政策，推动产业发展。
• 电改政策：发改委取消跨区发供电行政核准，推动电力市场化。

投资者注意事项

• 本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议。
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