20171105-中投证券-电力设备与新能源周报_16-17年油耗负积分核算抵偿通知发布_政策超市场预期_26页_1mb

电力设备与新能源周报总结（2017.11.05）

核心内容

本周电力设备与新能源行业迎来多项利好政策发布，整体表现优于市场。主要看点包括新能源汽车双积分政策提前落地、风电行业数据改善以及光伏产业的持续增长预期。此外，部分企业盈利数据良好，为行业带来积极影响。

主要观点

1. 政策驱动新能源发展

• 工信部发布《关于2016年度、2017年度乘用车企业平均燃料消耗量管理有关工作的通知》，提前实施双积分政策，对新能源车发展形成重大利好。
• 政策强调负积分抵偿机制，不达标企业需购买积分抵扣，推动新能源车快速普及。
• 新能源专用车发展受到高度重视，政策支持力度大，预计四季度产销有望加速放量，支撑全年70万辆销售目标。

2. 风电行业表现良好

• 前三季度风电新增并网容量达9.7GW，弃风率降至13.88%，实现“双降”。
• 风电企业业绩好转，如金风科技前三季度扣非净利润提升5%。
• 风电板块预期差逐步修复，市场对四季度及明年风电市场持乐观态度。

3. 光伏行业前景广阔

• 全球太阳能并网容量有望首次突破100GW，中国占据半数以上市场份额。
• 中国光伏对美出口大幅下降，但国内光伏产业仍保持增长，且政策对光伏产业的支持力度持续增强。
• 杭州市新能源汽车公共充电价格上限设定为每千瓦时1.6元，有助于推广新能源汽车。

关键信息

1. 行情回顾

• 上周电力设备板块上涨2.11%，涨幅在申万28个子行业中排第16名。
• 创业板和沪深300分别下降2.3%和0.4%。
• 电力设备整体估值36.62倍，相当于创业板估值的76.2%。

2. 子板块表现

• 电站设备表现最佳，上涨0.2%。
• 新能源汽车电机电控、锂电池等板块下跌，但估值较高。

3. 个股表现

• 百利电气、南洋股份涨幅居前。
• 大富科技、旭升股份等跌幅较大。

4. 行业动态

• 国家电网1-10月完成交易电量9585亿千瓦时，同比增长50.9%。
• 国家能源局表示可再生能源已成为新增电力主力。
• 京津冀能源协同发展计划发布，推动区域一体化。
• 雄韬股份与武汉经开区管委会签署合作协议，投资建设氢燃料电池产业园。

5. 重要数据跟踪

• 多晶硅价格持稳微涨，硅片和电池片价格继续下降。
• 铜、钴价格回升，为新能源产业链带来利好。

投资建议

推荐关注以下方向：

1. 低估值且收益稳健的个股：

   • 良信电器、许继电气、汇川技术。

2. 新能源汽车产业链上游：

   • 碳酸锂龙头：天齐锂业。
   • 钴龙头：华友钴业。
   • 三元正极材料龙头：杉杉股份、当升科技。
   • 湿法隔膜龙头：长园集团、沧州明珠。
   • 锂电铜箔龙头：诺德股份。
   • 电解液龙头：天赐材料。

3. 新能源汽车核心供应链企业：

   • 三元锂电龙头：国轩高科、亿纬锂能。
   • 电机电控龙头：坚瑞沃能、方正电机。

4. 特斯拉产业链：

   • 中国合作伙伴：中科三环、中国宝安。

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期。
• 电改进程不达预期。

行业评级

• 看好：预期未来6-12个月内，行业指数表现优于沪深300指数5%以上。

投资评级定义

• 强烈推荐：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数涨幅20%以上。
• 推荐：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数涨幅介于10%-20%之间。
• 中性：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数变动介于±10%之间。
• 回避：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数跌幅10%以上。

研究团队简介

• 张镭：中国中投证券首席行业分析师，清华大学经济管理学院MBA。
• 宋丽凌：中投证券电力设备与新能源行业分析师，北京大学金融硕士。

资料来源

• WIND
• 中国中投证券财富研究部