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PVC市场总结：震荡运行

核心内容概述

本报告由冠通期货研究咨询部苏妙达撰写，发布于2025年4月25日，主要分析PVC（聚氯乙烯）市场的运行情况，涵盖策略分析、期现行情及基本面跟踪等方面。报告指出，当前PVC市场整体处于震荡偏弱态势，受供需关系、出口政策及宏观环境影响，市场情绪偏谨慎。

主要观点

1. 供应端分析

• 开工率提升：PVC开工率环比增加1.28个百分点至78.63%，处于近年同期中性偏高水平。
• 新增产能释放：2024年新增产能主要集中在浙江镇洋（30万吨/年）和陕西金泰（60万吨/年），其中陕西金泰已部分投产。2025年新增产能包括新浦化学（25万吨/年）和万华化学（福建）50万吨/年项目，后者预计于4月投产，需关注其进度。

2. 需求端分析

• 房地产需求疲软：1-3月份全国房地产开发投资同比下降9.9%，商品房销售面积和销售额分别下降3.0%和2.1%。新开工与竣工面积同比降幅较大，显示房地产市场仍面临较大压力。
• 商品房成交低迷：清明假期后，30大中城市商品房周度成交面积环比下降3.34%，仍处于历年同期偏低水平，需关注后续政策对销售的提振效果。

3. 出口环境变化

• 印度反倾销政策延期：印度将BIS政策延期至2025年6月24日执行，对中国PVC出口形成一定压力。
• 出口价格分化：中国台湾台塑5月份报价稳定，高价出口受阻，但低价出口交付较好，显示出口市场存在价格竞争。

4. 库存与基差情况

• 社会库存下降：截至4月24日当周，PVC社会库存环比减少5.15%至68.77万吨，但库存水平仍偏高。
• 基差偏低：4月25日华东地区电石法PVC主流价为4775元/吨，V2509合约收盘价为4961元/吨，基差为-186元/吨，处于偏低水平，显示现货与期货价格倒挂现象。

5. 宏观环境影响

• 政策刺激未达预期：尽管市场期待房地产利好政策，但目前尚未有超预期措施出台。
• 外部风险加剧：美国加征关税对PVC制品出口，尤其是对美出口地板制品，构成一定压力。21日国内降息未能提振市场情绪，预计短期内PVC仍将震荡偏弱。

期现行情

期货表现

• PVC2509合约：本周增仓震荡运行，最低价4955元/吨，最高价5003元/吨，最终收盘于4961元/吨，低于20日均线，跌幅0.28%。
• 持仓变化：持仓量增加22320手至943823手，显示市场参与者对PVC的观望情绪。

关键信息汇总

结论与展望

当前PVC市场整体呈现震荡偏弱趋势，主要受供需关系、出口政策及宏观环境影响。尽管供应端有所恢复，但需求端仍未实质性改善，房地产市场仍需政策支持。同时，外部贸易摩擦和国内宏观刺激力度不足进一步压制市场情绪。建议投资者关注后续政策动向及万华化学福建项目投产情况，逢高做空策略或为合理选择。

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