20241123-天风证券-家用电器行业24W46周度研究-热水器行业分析_政策激活存量市场_电燃需求加速转化_15页_1mb

以旧换新政策对热水器行业发展产生显著影响，实现量额双增。燃热产品线上零售额同比增21%，销量增40%，表现优于电热，主要由于客单价低和利润率高。电热市场虽销量增长，但价格压力大，客单价线上均价约千元。品牌集中度稳中有升，线上CR3超60%，头部品牌如海尔、美的份额提升，头部品牌竞争稳定，内资品牌优势明显。价格段上移，如燃热2000元以上产品销额占比升至61.5%。

家电板块整体下跌，周涨幅-20%，白电、黑电和小家电均呈下跌趋势。资金流向显示北上资本对部分龙头企业如美的集团和格力电器净买入，但投资信心总体偏弱。原材料价格波动较大，铜和铝价格近期下降，但年同比下降显著。

行业数据方面，空调内外销量增长强劲，出口高景气；冰箱、洗衣机销量略有起伏，零售端线上销额增速积极。风险包括房地产放缓、汇率和原材料波动，可能影响家电企业盈利。

投资建议推荐大家电（如美的集团、格力电器）、小家电（如苏泊尔、石头科技）、厨电（如华帝股份）等标的。

总体来看，行业受益于政策支持，头部品牌优势持续，但需警惕外部风险。