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商品日报总结 20260526

核心内容

本日报主要分析了全球及国内市场的主要商品品种走势，涵盖金属、贵金属、工业原材料、农产品等多个领域。整体来看，市场受到美伊缓和预期及国内政策影响，部分品种出现反弹，而其他品种则维持震荡或下跌趋势。

主要观点

1. 宏观环境

• 美伊缓和预期升温：美伊围绕停火延长、霍尔木兹海峡重开及核问题后续安排继续接触，市场交易地缘风险降温，原油风险溢价回吐，跌超6%。
• A股修复：地缘风险降温带动风险偏好修复，叠加华为发布韬定律，半导体主线重新加速，科创50大涨近6%，但北证50、微盘股延续弱势。
• 债市表现：10年期美债利率回落至4.5%下方，美元指数围绕99关口震荡；国内债市收涨，10Y、30Y国债收益率分别回落至1.747%、2.227%。

2. 贵金属

• 黄金与白银反弹：国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨1.11%，报4573.6美元/盎司；COMEX白银期货涨2.89%，报78.4美元/盎司。
• 市场情绪改善：美伊和谈预期乐观，美元指数回调，为贵金属提供支撑，但反弹空间有限。

3. 铜

• 铜价偏强震荡：沪铜主力震荡向上，伦铜围绕13600美元一线震荡；国内电解铜现货市场成交冷清，内贸铜升至对当月贴水60元/吨。
• 供应与需求：霍尔木兹海峡或分阶段开放，但矿山复产缓慢，下游消费稳健，预计铜价短期偏强震荡。

4. 铝

• 铝价偏强运行：沪铝主力夜盘收24465元/吨，跌0.16%；LME铝涨0.45%。
• 供应恢复缓慢：尽管美伊达成协议情绪乐观，但停产产能复产仍需数月，铝价偏强运行。

5. 氧化铝

• 市场情绪反弹：氧化铝主力合约收涨1.33%，现货全国均价持平。
• 矿端扰动：几内亚计划6月宣布铝土矿出口管制，山西沁源煤矿事故导致供应阶段性缺口，短期反弹。

6. 铸造铝

• 窄幅震荡：铸造铝现货均价持稳于23700元/吨，废铝原料高位坚挺，但传统消费淡季深化，价格缺乏独立驱动。

7. 锌

• 锌价震荡偏强：沪锌主力涨0.04%，现货市场升水基本稳定。
• 原料支撑增强：6月国产锌矿加工费均值降至200元/吨，凸显原料偏紧，但消费转淡，库存维持高位。

8. 铅

• 铅价弱反弹：沪铅主力涨0.12%，伦铅持平。
• 消费淡季抑制需求：国内消费淡季抑制需求，库存维持高位，预计短期延续弱反弹。

9. 锡

• 锡价高位偏强：沪锡主力涨0.09%，现货升贴水维持高位。
• 供应与需求：印尼政策及刚果金疫情扰动供应，下游采买维持逢低接货，预计短期高位震荡。

10. 镍

• 镍价偏强震荡：沪镍主力震荡偏强，伦镍反弹至18900美元一线。
• 印尼政策影响：印尼成立自然资源出口机构（SDA），维持年度RKAB配额收紧，供应端压力持续。

11. 碳酸锂

• 期价维持震荡：碳酸锂主力合约收跌0.06%，现货价格上行。
• 供应端扰动：澳洲锂矿扩建计划获批，但津巴布韦、江西等矿端影响依然存在，短期震荡为主。

12. 工业硅&多晶硅

• 双硅区间震荡：工业硅主力涨1.48%，多晶硅主力涨1.20%。
• 政策预期降温：政策预期降温，高位库存压制盘面，预计维持区间震荡。

13. 螺纹钢

• 钢价震荡走势：钢材期货冲高回落，现货市场成交清淡。
• 供需格局：南方强降雨抑制需求，钢厂利润修复，但需求驱动减弱。

14. 铁矿石

• 期价冲高回落：铁矿石期货震荡冲高回落，现货价格小幅波动。
• 供应宽松格局：海外发运大幅增加，全球供应宽松，预计矿价震荡走势。

15. 双焦

• 焦炭提涨落地：焦炭价格上调，但需求疲软，库存维持高位。
• 煤矿停产扩大：山西、陕西等地煤矿停产自查，供应预期收紧，预计期价高位震荡。

16. 豆菜粕

• 豆粕及菜粕区间震荡：豆粕主力收跌0.57%，菜粕主力收跌0.99%。
• 供应充足：油厂压榨开机率回升，豆粕及大豆库存增加，基差弱势不改。

17. 棕榈油

• 棕榈油震荡调整：棕榈油主力收跌0.18%，关注下方支撑。
• 出口需求减少：印尼及马来西亚棕榈油出口需求环比减少，预计短期震荡调整。

关键信息

• 美伊谈判进展：美伊就霍尔木兹海峡开放及核问题继续接触，市场情绪改善，但协议尚未正式落地。
• 国内政策影响：国内多地煤矿停产自查，供应收紧，影响金属价格走势。
• 市场情绪分化：部分品种受益于风险偏好修复，而其他品种受消费淡季影响，维持震荡。
• 库存变化：多数品种库存维持高位或小幅去库，显示市场供需格局偏弱。
• 宏观经济数据：关注美国4月PCE数据、国内4月工业企业利润及5月PMI数据。

交易数据概览

合约	收盘价	涨跌	涨跌幅/%	价格单位
SHFE铜	105650	780	0.74	元/吨
LME铜	13635	0	0.00	美元/吨
SHFE铝	24465	-40	-0.16	元/吨
LME铝	3656	0	0.00	美元/吨
SHFE氧化铝	2746	29	1.07	元/吨
SHFE锌	24875	10	0.04	元/吨
LME锌	3545	0	0.00	美元/吨
SHFE铅	16755	20	0.12	元/吨
LME铅	2013	0	0.00	美元/吨
SHFE镍	144000	670	0.47	元/吨
LME镍	18880	0	0.00	美元/吨
SHFE锡	421700	380	0.09	元/吨
SHFE黄金	1001.4	0.00	0.00	元/千克
COMEX黄金	4523.20	0.00	0.00	美元/盎司
SHFE白银	18995.00	0.00	0.00	元/千克
COMEX白银	76.199	0.00	0.00	美元/盎司

产业数据透视

• 铜：LME铜库存下降，国内铜现货升贴水稳定。
• 镍：金川镍升水下降，印尼政策影响供应。
• 锌：现货升贴水稳定，6月国产锌矿加工费降至200元/吨。
• 铅：再生铅炼厂亏损修复，出货积极性上升。
• 锡：现货升贴水维持高位，供应扰动增加。
• 工业硅：华东地区报价稳定，多晶硅价格维持震荡。
• 螺纹钢：现货价格上涨，但需求疲软。
• 铁矿石：供应宽松，港口现货成交波动。
• 双焦：焦炭提涨落地，煤矿停产影响供应。
• 豆粕：库存增加，价格区间震荡。
• 棕榈油：出口需求减少，关注下方支撑。

联系信息

• 联系人：李婷、黄蕾
• 电子邮箱：jytzzx@jyqh.com.cn
• 全国统一客服电话：400-700-0188
• 总部：上海市浦东新区源深路273号
• 上海营业部：上海市虹口区逸仙路158号306室
• 深圳分公司：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室
• 江苏分公司：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室
• 铜陵营业部：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室
• 芜湖营业部：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室
• 郑州营业部：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室
• 大连营业部：辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号
• 杭州营业部：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室

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