20221221-兴证期货-研发中心早评_4页_205kb

文档内容总结

一、金融板块分析

核心内容

• 股指期货：沪深300、上证50、中证500、中证1000当月合约均出现下跌，跌幅分别为1.4%、1.66%、0.9%、0.75%。成交金额总体维持在较高水平，显示市场活跃度尚可。
• 宏观经济环境：11月信用货币宽松，市场流动性充裕；全国一般公共预算收入超18万亿，个人所得税同比增加8%；LPR利率维持不变。
• 政策动向：中央经济工作会议强调明年坚持“稳字当头，稳中求进”，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强财政支出与债务风险管控。
• 市场预期：短期或有回落，中期预期震荡为主，整体维持偏弱格局。

主要观点

• 金融板块整体承压，但流动性仍较充足。
• 政策层面释放积极信号，但市场短期仍面临调整压力。
• 市场波动率普遍低于历史水平，震荡预期增强。

关键信息

• 沪深300、上证50、中证500、中证1000合约价格均下跌。
• 国内流动性充裕，但融资需求疲软。
• 期权隐含波动率处于低位，震荡预期增强。
• 建议关注备兑策略或等待企稳后布局牛市价差策略。

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二、商品期权分析

核心内容

• 整体趋势：商品期权市场维持低波动震荡态势，隐含波动率未明显上升，波动率差仍处于倒挂状态。
• 政策影响：防疫政策优化与地产利好政策频出，推动黑色板块反弹，但能化、有色板块受弱基本面压制，上方阻力较大。
• 市场情绪：国内期权隐波增幅有限，未形成恐慌性升波，空头下探空间有限。

主要观点

• 黑色板块短期反弹，但整体仍处于箱体震荡。
• 能化、有色板块受基本面压制，反弹乏力。
• 波动率维持在低位，震荡预期持续。

关键信息

• 黑色板块受政策支撑，短期反弹。
• 能化、有色板块上方阻力大，震荡偏弱。
• 商品期权隐波偏低，波动率差倒挂，波差回归需求大。

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三、有色金属板块分析

核心内容

• 工业硅：现货价格维持稳定，供应端部分地区复产，但云南四川因电力问题开工下滑。需求端多晶硅、有机硅表现分化，铝合金需求稳定。
• 库存情况：工业硅行业库存与上周持平，港口及工厂库存也保持稳定。
• 价格走势：整体呈现震荡偏弱格局，但成本支撑下下行空间有限。

主要观点

• 工业硅短期震荡偏弱，但成本支撑下支撑力较强。
• 供应端存在部分扰动，但整体仍维持稳定。
• 需求端分化明显，部分产品表现较弱。

关键信息

• 工业硅价格持稳，供应端有局部复产。
• 多晶硅、有机硅需求强劲，但利润未明显修复。
• 铝合金维持刚需采购，库存稳定。
• 长期来看，新增产能释放可能压制价格。

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四、能源化工板块分析

核心内容

• 聚丙烯：现货价格持稳，供应端装置负荷尚可，但拉丝排产率回落。需求端口罩需求提振纤维料，但整体仍偏弱。
• PTA&MEG：PTA现货价格持稳，MEG小幅上涨。供应端新增产能释放，需求端终端修复预期存在。
• 甲醇：现货价格下跌，港口库存累库，外盘供应扰动，但到港量仍较大。MTO负荷低位拖累需求。

主要观点

• 聚丙烯短期反弹动能减弱，但结构性支撑仍在。
• PTA受成本支撑，仍有反弹可能；MEG受煤价走弱及供应压力影响承压。
• 甲醇基本面多空交织，整体维持宽幅震荡。

关键信息

• 聚丙烯：供应端稳定，需求端口罩需求支撑，但整体偏弱。
• PTA：供应压力不改，但成本支撑及终端修复预期支撑价格。
• MEG：煤价走弱、供应释放、宏观走弱，承压明显。
• 甲醇：港口累库预期持续，MTO负荷低位，价格震荡为主。

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五、尿素板块分析

核心内容

• 现货报价：山东、安徽、河北、河南等地尿素价格均下跌，跌幅在20-60元/吨不等。
• 市场表现：尿素市场弱势下滑，交投气氛低迷，企业预收订单扫尾，新单灵活可谈。
• 下游需求：板材和复合肥企业跟进谨慎，商家补单意愿放缓。

主要观点

• 尿素市场整体偏弱，交投清淡。
• 下游需求未明显恢复，市场情绪谨慎。
• 复合肥需求变化将是关注重点。

关键信息

• 尿素现货价格普遍下跌，市场情绪偏弱。
• 下游备货积极性理性，需求恢复仍需时间。
• 需关注复合肥企业后续采购动态。

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六、农产品板块分析

核心内容

• 豆类期货：豆二、豆粕收跌，豆油收涨。
• 现货价格：美西、巴西、阿根廷大豆CNF价分别为656.27、646.03、602.74美元/吨。
• 市场表现：豆二跟随美豆走势，但压榨利润转负影响采购；豆油需求不及预期，延续下跌；豆粕需求受生猪出栏及饲料价格下行影响有所减弱。

主要观点

• 大豆及豆粕合约整体偏空，豆油偏弱。
• 疫情对线下餐饮影响显著，油脂需求走弱。
• 明年一季度后线下消费恢复可能带来需求改善。

关键信息

• 豆二、豆粕收跌，豆油收涨。
• 港口库存企稳回升，大豆供应改善。
• 疫情影响油脂需求，节前备货不足。
• 豆粕需求略强于豆油，价格支撑相对较好。