20130715-山西证券-股价超跌或可带来阶段性交易机会_26页_2mb

钢铁行业2013年中期投资策略总结

核心内容

2013年中期，钢铁行业整体表现中性，但因股价超跌，存在局部和阶段性的交易机会。尽管行业面临产能过剩、消费低迷、环保压力和资金链断裂等多重挑战，但投资依然是我国经济增长的主要拉动力，钢材消费体量依然庞大，具备一定的投资潜力。

主要观点

• 行业困局：我国粗钢产能严重过剩，消费增速放缓，钢价长期处于低位，钢企盈利持续走低。环保压力和资金链断裂对小型钢企造成严重冲击。
• 行业希望：投资仍是经济增长的主要引擎，新型城镇化建设将推动钢铁消费。尽管增速下降，但钢材消费总量仍保持高位。
• 投资机会领域：
  • 拥有铁矿石资源的企业，如太钢不锈、攀钢钒钛、包钢股份等，具备利润保障。
  • 特钢产品和新材料领域，如抚顺特钢、大冶特钢、玉龙股份等，具有增长潜力。
  • 资产重组领域，行业整合可能带来短期交易机会。
• 值得关注的股票：
  • 太钢不锈、包钢股份、攀钢钒钛、大冶特钢、抚顺特钢、新兴铸管、玉龙股份等，因其具备资源、特钢、重组等优势。

关键信息

• 市场表现：2013年上半年，钢铁类股票普遍下跌，如攀钢钒钛、大冶特钢等跌幅超过20%。
• 风险因素：
  • 产能过剩和价格走低可能引发恶性竞争。
  • 高负债经营影响盈利。
  • 需求低迷限制钢价上行，抑制盈利提升。
  • 股票市场低迷可能继续拖累股价。
• 行业趋势：
  • 2013年我国粗钢产量继续增长，但利润持续下滑。
  • 钢材价格持续回落，库存高企。
  • 钢铁行业进入重工业化后期，增速放缓。

附件概述

附件一：2013年上半年钢材市场回顾

• 粗钢产量：2013年前5个月粗钢产量持续增长，5月产量达6703万吨，同比增长7.3%。
• 钢材价格：国内钢材价格指数持续下跌，5月指数为103.6，较上年末下跌6.45%。
• 原材料价格：铁矿石和焦炭价格持续走低，进口铁矿石价格跌至116.25美元/吨，焦炭价格下跌幅度超过20%。
• 库存情况：钢材社会库存和企业库存居高不下，3月库存创历史新高，6月仍高于去年同期。

附件二：工业化后期粗钢增速放缓

• 国际经验：日韩在工业化后期粗钢产量增速明显放缓，标志着工业化进入中后期。
• 中国情况：2005年左右，中国粗钢产量增速达到峰值，此后进入回落阶段，表明中国已进入重工业化后期。
• 供需分析：需求端增长放缓，供给端产能过剩，共同导致钢价低迷。

投资评级说明

• 股票评级：买入（相对强于市场表现20%以上）、增持（相对强于市场表现5%以上）、中性（相对市场表现-5%~+5%）、减持（相对弱于市场表现5%以下）。
• 行业评级：看好（行业超越市场）、中性（行业与市场持平）、看淡（行业弱于市场）。

总结

钢铁行业2013年中期面临产能过剩、环保压力和资金链断裂等挑战，但投资仍为主要经济增长动力，钢材消费体量庞大，存在阶段性投资机会。重点关注拥有铁矿石资源、特钢产品和新材料、资产重组的股票，如太钢不锈、包钢股份、攀钢钒钛、大冶特钢、抚顺特钢、新兴铸管、玉龙股份等。同时需警惕行业基本面疲软、价格持续走低及股市低迷带来的风险。