2026-07-21-工银国际-通胀缓和提振美债_但美伊冲突升温添隐忧_12页_828kb

固收周报总结

核心内容概览

本周固收市场整体呈现震荡态势，美国通胀数据的缓和带动美债收益率小幅下行，但美伊冲突升温引发市场对通胀压力回升的担忧。在岸市场方面，国债收益率持续低位波动，市场观望情绪浓厚，等待7月中央政治局会议的政策指引。

主要观点

美国国债市场

• 收益率变化：上周，10年期和2年期美债收益率分别下行1个和3个基点，至4.55%和4.18%，结束了连续两周的上行趋势。
• 通胀数据：6月份美国CPI同比上涨3.5%，低于市场预期和前值，核心CPI同比上升2.6%，同样低于预期。PPI数据也全面低于预期，显示通胀压力有所缓和。
• 能源价格影响：虽然通胀数据缓和，但能源价格回落是主要因素，近期美伊冲突升级导致油价上涨，可能重新带来通胀压力。
• 美联储政策：沃什在国会听证会上重申对持续高通胀零容忍，并承诺打破黏性价格，但未明确谈论利率走向，符合其减少前瞻指引的主张。他表示缩表调整前会发出充分预警，但不寻求将资产负债表恢复至2006年水平。

中资美元债市场

• 整体表现：彭博巴克莱中资美元债总回报指数小幅上涨0.1%，利差走阔2个基点。
• 高评级与高收益债：高评级指数上涨0.1%，利差走阔2个基点；高收益指数持稳，利差走阔5个基点。
• 新发行情况：上周有4笔超过一亿美元的中资美元债新发行，共计10亿美元；离岸人民币债新发行约280亿人民币。

在岸市场动态

• 流动性状况：银行间流动性有所收紧，人行加码资金投放，通过逆回购操作净投放短期流动性19015亿人民币，另通过买断式逆回购操作投放5000亿人民币。
• 国债收益率：3年期中国国债收益率下行1个基点至1.29%，10年期中国国债收益率基本持稳在1.74%。
• 市场情绪：近期国债收益率持续低位震荡，显示市场缺乏明确方向性。虽然二季度经济有所转弱，但人行未释放明显宽松信号，债市选择观望。

中资美元债发行列表