20181125-联讯证券-_联讯策略周报_战略转为防御_等待重磅会议指明方向_9页_778kb

投资策略研究总结

核心内容

本周A股市场呈现高开低走态势，主要行业板块均出现调整，其中电子、计算机、综合和传媒板块跌幅较大，而银行、食品饮料和医药生物板块跌幅相对较小。美股和原油价格的大幅下挫对全球风险偏好形成压制，A股虽有一定独立性，但仍受其影响。

主要观点

1. 美股调整原因分析

• 技术性调整：2月份的调整属于技术性回调，而10月份以来的调整更多源于盈利预期的担忧。
• 公司层面：科技股龙头如苹果大幅下跌，跌幅超25%，对市场情绪造成打压。
• 宏观层面：全球主要经济体（如中国、欧元区）经济增速放缓，美国经济面临下行压力。
• 技术层面：标普500指数面临关键技术支撑位挑战，若跌破可能进入熊市。

2. 美国希望OPEC不减产以打压油价

• 供给：沙特原油产量明显上升，创历史新高。
• 需求：全球经济放缓，OECD下调了对明年经济的预期。
• 政治因素：美国希望油价下跌，以利于页岩油产业的发展，但当前页岩油基础设施尚不完善，油价过高不利于其利益。

3. 市场进入横盘整理阶段

• 驱动力变化：A股前期上涨主要由创投板块推动，但近期创投板块大幅下跌，表明上涨动力减弱。
• 趋势线跌破：短期上升趋势线已跌破，市场需时间修复。
• 情绪因素：未来几周将有G20峰会、中央经济工作会议等重要会议召开，市场不确定性增加，投资者宜保持观望。

关键信息

• 市场表现：本周上证综指下跌3.7%，沪深300下跌3.5%，创业板下跌6.7%。
• 操作建议：由进攻转为防御，适当降低仓位，配置偏向价值板块如银行、保险、消费等。
• 主题关注：建议关注回购、国企改革、高分红和高送转等主题。
• 风险提示：经济下行超预期、外围环境恶化。

未来会议与政策预期

• G20峰会（11月底）：可能影响全球贸易摩擦走向。
• 中央经济工作会议（12月初）：将决定稳增长和稳市场政策力度。
• 改革开放四十周年纪念活动：可能释放更多改革、开放的制度红利。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对大盘涨幅大于10%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~10%之间
  • 持有：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%

• 行业投资评级：

  • 增持：预计行业回报高于基准指数5%以上
  • 中性：预计行业回报介于-5%与5%之间
  • 减持：预计行业回报低于基准指数5%以下

分析师信息

• 廖宗魁：北京师范大学硕士，联讯证券策略分析师，执业编号：S0300518050001
• 殷越：上海财经大学硕士，联讯证券策略分析师，执业编号：S0300517040001
• 康崇利：北京工业大学本科，联讯证券策略分析师，执业编号：S0300518060001

联系方式

• 北京：周之音，电话：010-66235704 / 13901308141，邮箱：zhouzhiyin@lxsec.com
• 上海：徐佳琳，电话：021-51782249 / 13795367644，邮箱：xujialin@lxsec.com
• 深圳：中广核大厦10F
• 网址：www.lxsec.com

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