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碳酸锂期货早报摘要

投资咨询部分析师：祝森林
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每日观点

1. 基本面分析：

• 供应端：9月碳酸锂产量环比下滑62%，除回收略有增加外，主要原料来源均有下降，云母降幅显著。预计10月排产小幅上升，但市场担忧供给过剩问题持续。
• 需求端：新能源汽车产销数据强劲，8月纯电车产量同比增111%，零售同比增185%，但需求总体仍偏弱。某下游材料厂事故对需求产生负面影响。
• 进口与库存：9月智利向中国出口锂产品16600吨，环比增37%。库存方面，上游累积明显，下游库存去化，整体市场库存压力仍存。

2. 成本与利润：

• 矿石端成本持续上升，外购锂辉石/锂云母企业利润亏损扩大，盐湖提锂维持盈利。
• 成本压力主要集中在矿石类企业，回收料利润尚可。

3. 盘面与基差：

• 10月18日，电池碳酸锂现货价73650元/吨，01合约基差为-500，现货升水期货。
• MA20向下，01合约期价收于MA20下方，显示短期偏弱。

4. 持仓分析：主力持仓净空，空头力量较强，市场看跌情绪明显。

5. 预期与风险：

• 利多因素：厂家停减产计划预期、智利进口环比下降。
• 利空因素：矿石/盐湖端供给高位，动力电池需求疲软。
• 主要逻辑：产能错配导致供强需弱，下行趋势难改。
• 主要风险：减产/检修不及预期；新能源汽车市场需求不及预期。

核心数据与结论

• 供应端：短期供给未见大幅下降，市场担忧过剩。
• 需求端：新能源汽车产销增长显著，但库存压力缓解迹象明显。
• 基差与库存：现货升水期货，上游库存累库，下游去库。
• 总体观点：短期偏空，需关注供给扰动及政策影响。

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