> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 东北策略张超越 | 周报总结 ## 核心内容 本周东北证券策略分析师张超越发布周报，分析当前市场对美联储紧缩政策的预期以及A股市场行情扩散的可能性。报告指出，市场对紧缩预期的高估和对降息预期的低估，可能导致未来风险资产出现新一轮趋势性走强。同时，认为当前行情扩散并不具备持续性，与市场所处的周期位置不符。 ## 主要观点 ### 1. 美伊冲突对市场影响有限，和谈大势难改 - **美伊冲突影响**：虽然美伊冲突仍有扰动，但预计不会升级，美国在军事和经济上占据主导地位，和谈趋势难以逆转。 - **伊朗态度**：伊朗在持续的封锁压力下将更加务实，和谈大势势不可挡。 - **市场预期**：当前市场高估了美联储紧缩预期，低估了降息可能性，未来预期回摆将带来风险资产的反弹机会。 ### 2. 市场对通胀和货币政策的预期存在偏差 - **通胀走势**：美国通胀下半年上行动能有限，下行动能充沛，实际数据将优于市场预期。 - **核心通胀分项**： - **商品通胀**：受益于关税通胀退坡。 - **房租通胀**：受益于房价和房租的持续下行。 - **服务通胀**：受工资影响，当前就业情况低迷，不支持高服务通胀。 - **政策信号**：沃什强调“截尾通胀率”，当前通胀水平低迷且稳定，市场对美联储鹰派表态的预期可能被打破。 ### 3. 行情扩散与当前市场周期不符 - **行情扩散特征**：行情扩散通常发生在牛市尾部，但当前牛市尚在中途，不具备持续性。 - **资金行为**：上周A股科技股下跌可能与风格漂移资金回流有关，但缺乏基本面支撑的板块难以持续吸引资金。 - **板块逻辑**：当前唯一能与AI硬件竞争的板块是有色，但其估值受美伊冲突影响被压制，其他板块缺乏资金流入的基本面支持。 ### 4. 投资建议 - **右侧选手**：可关注AI产业链上游不同题材，逢低布局。 - **左侧选手**：可关注有色板块，等待其估值修复机会。 ## 关键信息 - **主要资产表现**： - 纳斯达克上涨2.4% - 黄金上涨0.6% - 布油下跌11%，面临破位风险 - **美国核心通胀分项表现**：4月核心通胀率仅为2.3%，为2022年以来最低水平，市场预期可能被修正。 - **风险提示**： - 美伊冲突超预期 - 美国通胀及货币政策超预期 ## 图表摘要 ### 图1：上周主要大类资产表现 | 资产名称 | 上周资产涨跌幅 (%) | | :--- | :--- | | 纳斯达克 | 2.4 | | 标普500 | 1.4 | | 道琼斯指数 | 0.9 | | 黄金 | 0.6 | | 铜 | -0.2 | | 银 | -0.2 | | 美元指数 | -0.4 | | 上证指数 | -1.1 | | 恒生指数 | -1.7 | | 油 | -11.1 | ### 图2：美国核心通胀分项表现 - 数据来源：Wind，东北证券 - 核心通胀分项显示当前通胀水平低迷，市场对美联储政策的预期可能被修正。 ## 报告来源 - **完整报告**：东北证券策略研究报告《市场高估紧缩预期，行情扩散未必可持续——策略周报20260601》 - **分析师**：张超越 - **执业证书编号**：S0550523060002 - **联系电话**：185 3550 0651 ## 东北策略团队简介 - **张超越**：FRM，东北证券策略团队负责人，获2024年新浪财经金麒麟菁英分析师奖项，多次在大公报、新华财经、人民日报国际金融报等官媒发表财经评论。 - **研究特色**： 1. 逻辑缜密+数据详实，拥有上百套海内外宏观数据库； 2. 框架完善，对周期拐点的把握精准； 3. 交易流派，观点鲜明，直接指导投资，不同于传统宏大叙事。 ```