20250824-开源证券-诺诚健华-688428.SH-公司信息更新报告_2025H1收入端强劲增长_看好自免管线出海潜力_4页_905kb

诺诚健华（688428.SH）公司信息更新报告总结

核心业务及财务表现

• 收入与利润：2025H1公司营收7.31亿元，同比增长74.26%；归母净利润亏损0.30亿元，扣非归母净利润亏损0.82亿元。其中，核心产品奥布替尼实现药品销售收入6.41亿元，同比增长53.5%。2025Q2单季营收同比增长37.91%。
• 盈利预测：维持2025-2027年盈利预测，预计营收分别为14.70亿、17.90亿、22.07亿元，同比增长45.7%、21.7%、23.3%；当前股价对应PS为157.1倍（2025E），估值维持“买入”评级。

产品管线进展

• 血液瘤领域：
  • 奥布替尼新增适应症（SLL/CLL、MZL）已获批，推动一线治疗BCL-2抑制剂ICP-248的临床试验进展，拟联合奥布替尼用于CLL/SLL治疗。
  • 引进产品Tafasitamab用于二线治疗DLBCL，已获批上市，疗效显著。
• 自身免疫疾病：
  • 布替尼及TYK2抑制剂针对PPMS、SPMS、ITP、SLE等适应症的临床试验推进迅速，奥布替尼潜在海外适应症（如Tolebrutinib）的III期数据预期读出，推动出海潜力。

研发与布局

• 积极布局BCL-2抑制剂、PIM激酶抑制剂等创新药管线，多个临床试验稳步推进，聚焦血液瘤及自身免疫疾病蓝海市场。
• 奥布替尼作为核心产品持续放量，产品矩阵扩展至一线治疗方案，早期数据安全性优于竞品。

风险提示

• 政策变动、汇率波动、核心团队流失风险。

### 注：仅提取核心内容，保留报告原意并转化为分析要点。