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债券市场日报总结

核心内容概览

本报告为2014年3月5日的债券市场日报，涵盖市场利率、收益率、信用债及可转债市场动态，以及相关的政策背景和市场影响。整体市场呈现流动性充裕、收益率上行的趋势，同时信用债市场面临较大的不确定性。

主要观点

1. 市场资金面

• 周三质押式回购市场成交量为7142.40亿元，较上一交易日增长1.60%。
• 各期限供应充足，市场流动性泛滥依旧。
• 隔夜与7天品种仍是市场成交主体，但7天加权收益率意外上浮近27bps。
• 14天和21天品种需求稀缺，成交量下降。
• 跨季1-3个月品种成交量略有增加，但交投清淡。
• 交易所GC001开3.11%，收1.63%，成交2073亿元；GC007开3.01%，收2.51%，成交175亿元。

2. 债券收益率

银行间货币市场利率

• R001: 2.0668，跌0.09bps
• R007: 3.7765，涨27.29bps
• R014: 3.7402，涨2.01bps
• R1M: 4.4374，涨1.41bps
• R2M: 4.637，涨3.89bps

中债国债收益率

• 1Y: 3.2933，跌3.92bps
• 3Y: 3.8213，涨1.62bps
• 5Y: 4.2093，涨1.24bps
• 7Y: 4.3881，涨0.35bps
• 10Y: 4.5176，涨1.5bps

银行间金融债收益率

• 1Y: 4.7626，涨4.96bps
• 3Y: 5.2653，涨12.15bps
• 5Y: 5.3937，涨14.23bps
• 7Y: 5.4903，涨7.00bps
• 10Y: 5.5046，涨6.7bps

银行间企业债收益率

• AAA: 1Y-5.33，3Y-5.74，5Y-5.96，7Y-6.14
• AA+: 1Y-5.87，3Y-6.51，5Y-6.79，7Y-7.06
• AA: 1Y-6.29，3Y-7.08，5Y-7.39，7Y-7.75
• AA-: 1Y-6.88，3Y-7.69，5Y-8.05，7Y-8.36

3. 债券市场动态

• 利率产品：收益率一度下行后出现明显反转，整体上行。
• 信用产品：低信用等级产品收益率上行显著，信用点差放大。
• 公司债：部分交易所公司债价格跌幅较大，市场波动加剧。
• 可转债市场：市场涨跌互现，东华和隧道涨幅较大，石化和海直跌幅较大，成交量16.12亿元。

4. 信用债市场

• 赛维LDK：申请任命联合清盘人处理债务，但方案需90%债权人通过，通过可能性小。
• 中科创控股：延迟逾两月方披露举牌新黄浦，违反相关法规。
• 瑞贝卡：因欧美经济复苏缓慢，未完成26亿元收入目标，但净利润增长。

关键信息

债市要闻

1. 李克强总理在政府工作报告中提出，2014年GDP增长目标为7.5%，CPI涨幅控制在3.5%。
2. 中国1月新增外汇占款4374亿元，连续第六个月增加，显示资本持续流入。
3. 兴业银行同业存单认购未达计划规模，为同业存单业务推出以来首次。

市场分析

• 债券市场收益率整体上行，尤其是信用产品。
• 赛维LDK债务问题复杂，方案需债权人支持，但通过可能性较低。
• 中科创控股举牌新黄浦，但未及时披露，涉嫌违规。
• 瑞贝卡因欧美经济复苏缓慢，未完成2013年营收目标，但净利润增长。

信用评级与风险提示

• 信用债分为投资档和投机档，其中投资档包括A3、A2、A1；投机档包括B3、B2、B1、C3、C2、C1。
• 投机档债券信用风险较高，可能面临违约风险。

债券市场展望

• 流动性充裕，但收益率上行，市场情绪偏谨慎。
• 信用债市场风险增加，尤其是低信用等级产品。
• 政策导向对市场有重要影响，需密切关注经济数据及政策动向。
• 企业债和可转债市场波动较大，需警惕信用风险。