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晨会速递总结

核心内容概述

本报告综合分析了2022年5月7日的市场动态，涵盖宏观经济、市场策略、行业研究和公司研究等多个方面。重点包括美国非农数据、美联储缩表计划、A股及全球主要市场的表现、利率市场变化、债券市场动态、各行业及公司的发展情况与投资建议。

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主要观点

宏观经济分析

• 美国非农数据：2022年4月美国新增非农就业人数为42.8万人，失业率维持在3.6%，符合市场预期。
• 就业市场趋势：在疫情趋弱背景下，就业市场预计将保持强劲复苏。
• 薪资增速：薪资增速维持高位但略有回落，显示薪资上行压力仍存，但边际有所改善。
• 美联储缩表计划：美联储宣布将于6月开始缩表，并在三个月内逐步提高缩表上限至每月950亿美元，主要因通胀压力较大。
• 市场影响：缩表将导致全球流动性收紧，但对消费及金融板块影响较小。

市场表现

• A股市场：本周A股市场交易情绪降温，成交量和换手率均有所下降，主要指数如上证综指、沪深300、创业板指等均出现下跌。
• 港股市场：恒生指数跌幅较大，达到5.2%，港股卖空金额占比上升。
• 美股市场：标普500、纳斯达克指数下跌，交易量减少。
• 外汇市场：人民币对美元中间价上涨，对其他货币也有小幅波动。
• 利率市场：回购利率普遍下降，10Y美债收益率升至3%以上，国内国债收益率小幅波动。

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债券市场分析

银行永续债

• 发行主体进一步丰富，发行规模持平。
• 固定利差波动下行，信用利差收窄。
• 等级越高的银行永续债利差下行幅度越大。

企业永续债

• 净融资回正，增速上升。
• 发行利差下降，信用利差趋势下行，已接近历史低位。

季节性因素

• 4月新增贷款通常低于3月，这是市场中的季节性规律。
• 2022年3月信贷增长较快，预计4月的回落幅度可能较大，但属于正常现象。

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行业研究分析

建筑行业

• 建筑央企：在基建稳增长和疫情趋稳背景下，营收有望保持较高增速，盈利能力逐步修复。
• 钢结构板块：受益于政策支持，营收和盈利有望回升。
• 勘察设计：利润率处于高位，建议关注苏交科、华设集团。
• 装饰装修：订单释放将为营收带来增量，建议关注亚厦股份、柯利达。

计算机行业

• 2021年计算机板块营收增长15%，但归母净利润下降2%。
• 2022年Q1营收增长19%，但归母净利润下降79%，智能制造板块表现突出。
• 风险因素包括IT投资下滑、产业进展不达预期和市场系统性风险。

食品饮料行业

• 大众品板块收入稳健增长，但利润承压。
• 休闲卤味推荐绝味食品，速冻行业推荐安井食品，乳制品推荐伊利股份，休闲食品推荐洽洽食品。
• 疫情对消费场景恢复造成一定影响，但部分企业表现较好。

非银行业

• 券商行业处于从交易价值向配置价值转型的关键期。
• 22年1季度业绩受市场冲击下滑，但全年仍有较大发展空间。
• 推荐中信证券、华泰证券、广发证券和东方财富。

纺织服装行业

• 品牌服饰：受疫情影响，22Q1业绩承压，但二季度有望恢复。
• 化妆品行业：22Q1收入和利润增长较好，推荐珀莱雅、贝泰妮等产品力强的企业。
• 纺织制造：稳健增长，推荐华利集团、申洲国际等具备全球布局的企业。

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公司研究分析

国泰君安

• 22年1季度受自营业务调整影响，业绩下滑，但公司各项业务均衡发展，维持“增持”评级。

彤程新材

• 收购PI膜企业股权，深化电子材料平台建设，预计2022-2024年归母净利润分别为4.95/6.50/8.23亿元，维持“买入”评级。

盈峰环境

• 环卫服务业务持续高增，但环卫装备板块承压。
• 预计2022-2024年归母净利润分别为9.01/12.04/14.26亿元，当前PE为16倍，维持“买入”评级。

杭萧钢构

• 钢结构工程领域具有较强竞争力，积极布局BIPV。
• 2022年EPS下调，但仍维持“增持”评级。

国睿科技

• 2021年及22Q1毛利率和净利率提升，公司对2022年业绩增长有较好预期。
• 预计2022-2024年EPS分别为0.49/0.56/0.64元，对应PE分别为29/25/22X，维持“买入”评级。

万业企业

• 子公司凯世通离子注入机获得大额订单，看好嘉芯半导体和Compart带来的业绩增量。
• 预计2022-2024年归母净利润分别为5.22/5.90/6.73亿元，对应PE分别为28/25/22X，维持“买入”评级。

创世纪

• 作为数控机床龙头，受益于存量替换和新能源汽车发展。
• 预计2022-2024年归母净利润分别为9.29/13.13/17.14亿元，当前PE分别为16/11/9X，维持“买入”评级。

联创电子

• 光学业务进展低于预期，但车载业务发展迅猛。
• 预计2022-2024年EPS分别为0.74/1.00/1.58元，当前PE为34/25/16倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

山鹰国际

• 大股东斥资20亿元参与非公开增发，产业资本发出积极信号。
• 当前PE为9/6/6倍，PB（MRQ）为0.77倍，创10年新低，维持“买入”评级。

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投资评级体系

评级	说明
买入	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
减持	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	因无法获取必要的资料或存在重大不确定性事件，无法给出明确投资评级

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基准指数说明

• A股主板：沪深300指数
• 中小盘：中小板指
• 创业板：创业板指
• 新三板：新三板指数
• 港股：恒生指数

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估值方法与免责声明

• 本报告基于各种假设，分析结果可能因假设不同而有较大差异。
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