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大越期货焦煤焦炭早报（2025-9-16）

报告编号：证监许可【2012】1091号
分析师：胡毓秀
从业资格：F03105325
投资咨询证号：Z0021337
联系方式：0575-85226759

一、每日观点：焦煤与焦炭价格弱稳运行

焦煤

1. 基本面

   • 安全事故影响下，部分区域供应受限（偏空）。
   • 焦炭价格走弱，下游采购谨慎，成交乏力（偏空）。
   • 煤矿库存维持中低位，主流煤种报价暂稳（中性）。

2. 基差：现货贴水期货（偏空）。

3. 库存：钢厂、港口和独立焦企库存较上周减少，总库存下降28.1万吨（偏多）。

4. 盘面：日线向下，价格位于20日均线之上（中性）。

5. 主力持仓：净空头，空头减仓（偏空）。

6. 预期：铁水产量高位运行，刚需支撑存在，但焦企利润压缩导致原料需求收紧；预计短期弱稳运行。

利空因素：

1. 焦钢企业原料煤采购放缓（钢材价格疲软）。
2. 焦炭第二轮提降落地，压缩焦煤下游需求。

焦炭

1. 基本面

   • 原料煤价格下跌，焦企成本改善，利润尚可（中性）。
   • 下游钢厂到货好转，采购需求转弱，库存有所增加（偏空）。

2. 基差：现货贴水期货（偏空）。

3. 库存：钢厂、港口和独立焦企库存较上周减少，总库存下降17.9万吨（偏多）。

4. 盘面：日线向下，价格位于20日均线之上（中性）。

5. 主力持仓：净空头，空头减仓（偏空）。

6. 预期：焦炭供应宽松，库存增加；高炉开工率上升，但需求节奏放缓，预计短期弱稳运行。

利空因素：

1. 补库需求已有部分透支。
2. 钢厂利润受挤压，采购节奏放缓。

二、数据参考

• 焦煤港口库存：282.1万吨（减少10.2万吨）。
• 焦炭港口库存：215.1万吨（增加17.0万吨）。
• 独立焦企库存：焦煤库存增至844.1万吨，焦炭库存减少至46.5万吨。
• 钢厂库存：焦煤库存增至803.8万吨，焦炭库存减少至626.7万吨。
• 焦企产能利用率：全国独立焦企样本产能利用率74.48%。
• 吨焦平均盈利：30家独立焦化厂平均吨焦盈利25元。

三、免责声明

本报告基于公开数据和实地调研，不构成投资建议，投资者应自行决策。
各数据来源：Mysteel、Wind、大越期货。