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EBA Opinion on the Preferential Capital Treatment of Covered Bonds (EBA/Op/2014/04)

核心内容

欧洲银行管理局（EBA）于2014年7月1日发布了一份关于欧盟范围内covered bonds（担保债券）的优先资本处理的建议意见。该意见旨在评估现行资本处理规则的适当性，并提出进一步的监管建议，以确保担保债券的安全性和稳定性。

主要观点

• EBA认为，由于担保债券在欧盟具有良好的历史违约/损失表现，以及其双重追索权机制（即投资者对发行机构和担保资产的双重权利），加上特别公共监督和明确的合格标准，现行的优先风险权重处理（Article 129 CRR）是原则上适当的。
• 然而，EBA也指出，某些资产类别的优先处理可能存在问题，例如飞机贷款和RMBS/CMBS，并建议进行进一步的审查和调整。
• EBA强调，应通过技术标准来明确披露要求，以提高投资者透明度。
• 为了确保担保债券的安全性，EBA提出了多个最佳实践建议，涵盖担保资产的管理、估值、覆盖原则、流动性缓冲、压力测试、监管职责和信息披露等方面。

关键信息

1. 推荐意见（EU COM 1）

• 优先风险权重处理的适当性：EBA认为Article 129 CRR规定的优先风险权重处理是适当的，但建议对某些资产类别（如内部发起的证券化单位）进行更严格的审查。
• 补充合格标准：EBA建议在合格标准中加入以下内容：
  • 法律/监管超额抵押（EU COM 1-A）
  • 流动性缓冲（EU COM 1-B）
  • 监管机构角色（EU COM 1-C）
  • 对投资者的披露要求（EU COM 1-D）

2. 资产类别的优先处理建议（EU COM 2）

• 飞机贷款：不建议将其纳入优先处理范围。
• 住宅贷款担保：建议继续纳入优先处理范围，但需满足以下额外条件：
  • 不允许借款人对这些贷款设立抵押权；
  • 管理机构应有权限在担保失效时对贷款设立抵押权。
• RMBS/CMBS：建议在2017年12月31日前取消Article 496 CRR中的豁免条款。

3. 最佳实践建议

EBA提出了8项最佳实践建议，涵盖以下方面：

最佳实践1：双重追索权

• 担保债券应确保投资者对发行机构和担保资产的双重追索权。
• 若担保资产不足以偿还，投资者应获得与无担保债权人同等的追索权。

最佳实践2：担保资产的隔离与破产隔离

• 担保资产隔离：应确保担保资产在发行机构破产时优先受偿。
• 破产隔离：担保债券的支付义务不应因发行机构破产而自动加速。
• 管理计划：发行机构应制定在破产或清算情况下的有序管理计划。

最佳实践3：担保池的组成与管理

• 担保池应保持抵押贷款类型的一致性（住宅 vs 商业），除非因资产偿付结构变化。
• 若担保池包含来自非EEA国家的资产，应确保其在法律上可执行，并符合欧盟的审慎要求。

最佳实践4：贷款价值比（LTV）

• 应设定最大LTV参数以确保覆盖要求。
• 软LTV限制用于覆盖计算，硬LTV限制用于确定是否可纳入担保池。
• 建议每年至少重新评估一次LTV，并在必要时更频繁。

最佳实践5：覆盖原则与超额抵押

• 所有担保债券的负债（包括衍生品和管理机构等）应由担保资产覆盖。
• 建议设定法律/监管最低超额抵押水平，但具体数值需进一步分析。

最佳实践6：资产与负债风险

• 衍生品使用：仅允许用于风险对冲。
• 衍生品不可终止：在发行机构破产时，衍生品合同不得终止。
• 压力测试：建议对担保债券的覆盖要求进行压力测试，考虑利率、汇率、信用质量、还款行为和资产清算价格等因素。

最佳实践7：监管机构职责与担保池监督

• 担保池监督：建议在担保债券计划启动时任命担保池监督人，负责监控覆盖要求和随机审计。
• 监管机构审批：监管机构应批准担保债券计划的建立，确保发行机构具备适当的管理政策。
• 破产时的监管职责：应明确监管机构在发行机构破产时的职责和权力。

最佳实践8：信息披露

• 披露范围：应披露担保资产和担保债券的信用、市场和流动性风险特征。
• 披露频率：建议至少每季度披露一次相关信息，以支持投资者的风险分析。

总结

EBA的建议意见强调了担保债券在欧盟金融体系中的重要性，并提出了多项监管改进措施，以增强其安全性、透明度和一致性。建议意见包括优先风险权重处理的适当性评估、补充合格标准、特定资产类别的处理建议以及8项最佳实践，旨在确保担保债券在金融体系中的稳定性和可持续性。