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铜市日评总结 | 2026.06.16

核心内容概述

2026年6月16日铜市日评指出，当前铜价受到多重因素影响，包括地缘政治、宏观经济和市场供需变化。核心内容聚焦于中国5月经济数据偏弱、美伊协议达成及关税预期对铜市的支撑作用，同时分析了全球市场情绪和铜价基本面的变化。

主要观点

1. 地缘政治缓和与美伊协议

• 美伊于6月15日宣布达成谅解备忘录，计划于19日举行正式签署仪式，同时宣布解除霍尔木滋海峡封锁。
• 该协议意味着美国有意结束对伊朗的军事行动，未来谈判存在不确定性，但大规模冲突可能性下降。
• 伊朗获得美军撤出、部分资产解冻和重建资金等利益，协议内容引发美国国内强烈批评。
• 以色列表示不会撤出黎巴嫩占领区，伊朗则可能在特定条件下继续收取海峡通行费。

2. 油价回落与全球市场情绪

• 油价回落至80美元，带动利率敏感型高科技股上涨，全球股市强劲反弹。
• 美元指数微跌，风险偏好情绪回升，但能源价格预计仍将在高位维持一段时间。
• 欧洲央行和日本央行继续加息，美联储暗示年末加息预期降至40%，2年期国债收益率下降至4.07%。
• 尽管国债收益率高位，但流动性收紧压力依然存在，通胀回落仍需时间。

3. 中国5月经济数据表现

• 中国5月主要经济数据整体偏弱，固定资产投资累计同比下滑4.1%，其中制造业投资同比下降0.4%，房地产投资下降16.2%，降幅扩大。
• 工业增加值当月同比增长4.5%，累计增长5.4%，显示制造业表现相对稳定。
• 社会消费品零售总额当月同比下降0.6%，累计增长1.2%，主因去年补贴透支需求，导致今年内需偏弱。
• 综合来看，经济活动基本稳定，但成本上升和海外生产受损对增长形成压力。

关键信息

1. 铜市基本面分析

• 美伊协议：霍尔木滋海峡通航恢复，中东硫磺生产和外运将逐步恢复正常，此前因封锁导致的硫磺价格下跌趋势可能延续。
• 关税预期：随着美国关税政策窗口临近，市场对加税5%的预期增强，推动铜价上涨。
• 进口盈利：沪铜价格回落至103000区域后，进口铜转为盈利，表明国内现货市场支撑强劲。
• 库存变化：沪铜社会库存为22万吨，较上周四仅减少8千吨，显示下游采购意愿偏弱，维持低买策略。

2. 市场情绪与价格走势

• 美伊协议达成后，风险情绪阶段性回暖，市场对铜价的支撑增强。
• LME现货贴水扩大至50美元，但注销仓单占比仍达38%，显示LME预计将继续维持出库力度。
• 中国房地产投资持续下滑，基建和制造业投资增幅放缓，暗示近两年高强度投资已接近尾声。

3. 铜价支撑与操作建议

• 103500区域已验证国内现货的强支撑，铜价在低位仍具备反弹基础。
• 市场当前交易焦点仍为美关税是否兑现，若关税落地，将对铜价形成短期支撑。
• 中期来看，硫磺供应恢复可能削弱湿法铜减产预期，对铜价形成一定压力，但短期内仍以关税预期为主导。

总结与展望

当前铜市在地缘政治缓和与关税预期的双重支撑下，维持相对强势。尽管中国内需偏弱，但全球市场情绪改善、美国进口需求上升以及国内现货支撑较强，共同为铜价提供支撑。未来需密切关注美国关税政策执行情况及中东硫磺供应恢复进度，同时关注中国房地产和制造业投资趋势变化，以判断铜价走势的可持续性。

建议投资者在铜价回调时逢低短多，把握短期反弹机会，同时注意风险控制。