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集运指数（欧线）：需求淡季，暂时偏弱

【核心内容】

本报告发布于2023年9月7日，主要分析集运指数（欧线）的近期表现及未来走势，涵盖基本面数据、宏观及行业新闻、趋势强度和投资建议等内容。

【基本面数据】

• 集运指数期货（EC2404）：昨日收盘价为928.6点，较前日下跌1.63%，成交量为346,145，持仓量为27,606，持仓变动为-2,419。
• 价差：
  • EC04-06：-67.9点
  • EC04-12：-58.9点
• 运价指数：
  • SCFIS: 欧洲航线：896.92点，周跌幅7.99%
  • SCFIS: 美西航线：1,215.41点，周跌幅0.31%
  • SCFI: 欧洲航线：768点，周跌幅6.25%
  • SCFI: 美西航线：2,136点，周涨幅2.62%

【运力与航线信息】

• 现欧货线美线：
  • ONE：ETD 2023/9/8 上海港，ETA 2023/10/20 鹿特丹，价格42美元/40'GP，625美元/20'GP
  • COSCO：ETD 2023/9/9 上海港，ETA 2023/9/27 长滩，价格2420美元/40'GP，1700美元/20'GP
  • HPL：ETD 2023/9/9 上海港，ETA 2023/9/27 长滩，价格2420美元/40'GP，1700美元/20'GP
• 运力投放：
  • 跨大西洋：集装箱运力为16.36万TEU，较前日增加0.0594万TEU
  • 跨太平洋：集装箱运力为53.77万TEU，较前日减少0.1881万TEU

【汇率信息】

• 美元指数：104.78，较前日上涨0.64%
• 美元兑离岸人民币：7.30，较前日上涨0.40%

【宏观及行业新闻】

1. 中国政策：先进制造业企业可加计5%抵减应纳增值税。
2. 美联储观点：柯林斯认为接近利率峰值，褐皮书显示多数地区经济增长温和，薪资增速放缓。
3. 英国央行：贝利称不再处于明确需要加息阶段，政策为限制性。
4. 欧洲央行：诺特认为市场低估了9月加息可能性，卡兹米尔认为还需一次加息，维斯科认为利率已达到预期水平。
5. 美国贸易数据：7月出口增长，但进口增长更快。
6. 美国PMI数据：非制造业PMI升至54.5，服务业PMI为50.5，显示经济复苏迹象。
7. 巴拿马运河限行：因旱情，限行措施持续至2024年9月底，导致美东到港延误约5天。
8. 运力与货量：跨大西洋西行航线运力同比增加25%，货量需求下降13.6%。
9. 秘鲁港口：成功挂靠全球最大集装箱船Alexander Von Humboldt（16,590 TEU）。
10. 航运联盟准班率：2M联盟准班率提升20%，其他联盟提升不足10%。
11. 金融合作：东方海外与Stenn合作提供贸易融资产品。
12. 人事变动：李杨被任命为交通部运输部副部长。

【趋势强度】

• 集运指数（欧线）趋势强度为-1，表明当前市场整体偏弱。

【主要观点】

• 近期表现：集运指数（欧线）期货高开回落，主力合约微跌。
• 市场支撑：国内地产刺激政策改善风险偏好，部分行业去库周期接近尾声，市场预期2024年补库周期可能开启。
• 运力过剩：未来8个月内全球集运市场运力过剩格局确定性较高，箱量过剩幅度超过2022年运价回落阶段。
• 宏观压力：2023年四季度至2024年一季度期间，欧洲等海外市场面临较大下行压力。
• 趋势策略：当前趋势偏弱，逢高空策略胜率更高。
• 远月合约：EC2408等远月合约走势强于主力EC2404，呈现Contango结构，反映市场对2024年供需平衡的预期。
• 中长期展望：EC2404距离历史低点仍有较大跌幅空间（保守估计20%以上），若2024年补库周期开启，或带来阶段性多配置机会。

【投资建议】

• 单边策略：建议逢高做空，当前EC2404距离历史低点仍有较大空间。
• 风险提示：运价波动较大，市场流动性较低，投资者需理性参与，避免盲目操作。
• 成交/持仓比：EC成交/持仓比值中枢高于其他商品期货，可能放大波动率，建议关注市场结构变化。

【免责声明】

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